>> 方正證券-金融工程周報：市場震蕩或持續(xù)，持續(xù)看好預(yù)期類因子，“真知灼見”因子今年以來多空收益32.75%-260531
| 上傳日期： |
2026/5/31 |
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| 2347KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹春曉,陳澤鵬 |
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1、市場估值
截至2026年5月29日，滬深300指數(shù)股債收益差為5.16%，逼近均值-2倍標(biāo)準(zhǔn)差。
截至2026年5月29日，主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為11.24倍、14.56倍、36.75倍和48.25倍，分別位于2008年以來67.93%、79.64%、72.69%和50.55%分位數(shù)。
從相對估值來看，截至2026年5月29日，創(chuàng)業(yè)板指相對于滬深300指數(shù)相對PE為3.31倍，位于2008年以來37.1分位數(shù)，相對PB為4.35倍，位于2008年以來75.0%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)相對于上證50指數(shù)相對PE為4.29倍，位于2008年以來49.8%分位數(shù)，相對PB為6.22倍，位于2008年以來80.5%分位數(shù)。
2、資金流動觀察
上周新成立權(quán)益型基金300億元，2026年二季度以來主動權(quán)益通信、建材等行業(yè)倉位占比提高。
3、量化組合績效跟蹤
上周，方正金工滬深300指數(shù)增強組合周超額收益為-0.82%，中證500指數(shù)增強組合周超額收益為0.74%，中證1000指數(shù)增強組合周超額收益為0.73%，中證2000指數(shù)增強組合周超額收益為-0.39%，中證紅利增強組合周超額收益為-0.53%，“預(yù)期慣性”組合超額收益0.71%。
4、量價因子績效跟蹤
在方正金工多因子選股系列研究中，我們分別構(gòu)建了“適度冒險”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球隊硬幣”、“云開霧散”、“飛蛾撲火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隱林間”、“待著而救”、“多空博弈”、“協(xié)同效應(yīng)”、“一視同仁”、“激流勇進(jìn)”、“暗流涌動”、“滴水穿石”等16個高頻量價因子。上述因子雖然由高頻數(shù)據(jù)計算得到，但是在月度頻率上仍然有較為出色的選股能力，我們對十六個量價因子的測試，可以看到，所有因子的RankICIR絕對值都在3.5以上。今年以來，其中16個細(xì)分因子合成的綜合量價因子全市場十分組多空組合相對收益為2.40%，多頭組合超額收益0.32%。
風(fēng)險提示
本報告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來可能存在失效的風(fēng)險；市場可能發(fā)生超預(yù)期變化；各驅(qū)動因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風(fēng)險。
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