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傳統(tǒng)大礦減產(chǎn)疊加生產(chǎn)擾動增加，增量空間有限
　　考慮投產(chǎn)進(jìn)度及生產(chǎn)指引中性預(yù)估，2026年全球鋅礦增量不到10萬噸。
　　◆有望貢獻(xiàn)確定性增量的項(xiàng)目包括Vedanta的Gamsberg二期（預(yù)計(jì)2027年財(cái)年Q2達(dá)標(biāo)），Ivanhoe位于剛果（金）的Kipushi項(xiàng)目，Volcan位于秘魯?shù)腞omina項(xiàng)目（預(yù)計(jì)2026年Q2開始投產(chǎn)），以及Almina位于葡萄牙的Aljustrel項(xiàng)目；
　　◆減量主要關(guān)注三個層面，其一為礦企生產(chǎn)重心戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移帶來的減量，如TECK旗下Antamina銅-鋅產(chǎn)出順序調(diào)整；其二為生命周期尾聲礦山陸續(xù)退坡帶來的減量，如Glencore旗下的MountIsa資源枯竭，TECK旗下的RedDog品位不斷下滑；其三為突發(fā)事件帶來的減量，如Nexa旗下Atacocha遭到非法封鎖，Boliden旗下的Garpenberg地震、Somincor暴雨導(dǎo)致產(chǎn)量下滑，South32旗下的Cannington暴雨導(dǎo)致減量