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市場(chǎng)狀態(tài)劃分
　　成長(zhǎng)和價(jià)值是最重要的兩類風(fēng)格，人們通常認(rèn)為成長(zhǎng)風(fēng)格在牛市中占優(yōu)，價(jià)值風(fēng)格在熊市中占優(yōu)，這雖然有合理性但劃分不夠精細(xì)，會(huì)影響對(duì)風(fēng)格的判斷。
　　我們根據(jù)交易指標(biāo)將市場(chǎng)劃分為三個(gè)維度：趨勢(shì)、波動(dòng)率、上漲節(jié)奏，每個(gè)維度又分為3種狀態(tài)，將市場(chǎng)共劃分為27種精細(xì)化情景，觀察風(fēng)格切換規(guī)律。
　　不同情景的風(fēng)格表現(xiàn)
　　我們選擇價(jià)值風(fēng)格作為基準(zhǔn)進(jìn)行分析。對(duì)每個(gè)交易日按情景分類，分別統(tǒng)計(jì)27種情景下價(jià)值風(fēng)格的夏普比率。
　　波動(dòng)率維度對(duì)價(jià)值風(fēng)格是否有效的區(qū)分度最大，低波動(dòng)下價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)最有效；趨勢(shì)維度對(duì)價(jià)值風(fēng)格也有區(qū)分度；多個(gè)維度疊加后能夠發(fā)現(xiàn)深層次規(guī)律。
　　市場(chǎng)風(fēng)格儀表盤
　　我們?cè)O(shè)計(jì)了市場(chǎng)風(fēng)格儀表盤，用于輔助主觀投資決策，儀表盤可以識(shí)別當(dāng)前市場(chǎng)的狀態(tài)和風(fēng)格，并進(jìn)一步判斷未來風(fēng)格的轉(zhuǎn)換方向。市場(chǎng)風(fēng)格儀表盤是一個(gè)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的狀態(tài)—風(fēng)格映射系統(tǒng)，可以給出風(fēng)格偏好信號(hào)。
　　風(fēng)格輪動(dòng)的量化策略
　　我們也開發(fā)了基于狀態(tài)—風(fēng)格映射的量化風(fēng)格切換策略，使用市場(chǎng)狀態(tài)的動(dòng)量效應(yīng)，根據(jù)狀態(tài)信號(hào)切換成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格。使用上證50、創(chuàng)業(yè)板指兩個(gè)指數(shù)，分別作為價(jià)值、成長(zhǎng)風(fēng)格資產(chǎn)，計(jì)算風(fēng)格切換策略的歷史走勢(shì)。從2014年到2026年，風(fēng)格切換策略表現(xiàn)較好，累計(jì)漲幅跑贏單個(gè)指數(shù)風(fēng)格。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　量化報(bào)告的結(jié)論基于歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律，當(dāng)歷史規(guī)律發(fā)生改變時(shí)，報(bào)告中的模型和結(jié)論可能失效。