>> 東方金誠-美債專題跟蹤：美伊達成60天?；饏f(xié)議，美債收益率大幅下行-260601
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
馮琳,白雪 |
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核心觀點
上周（5月25日當周），主要受美伊達成初步?；饏f(xié)議提振，10年期美債收益率大幅下行。
截至5月29日周五，與前一周五相比，各期限美債收益率普遍下行。其中，2年期美債收益率下行15bp，10年期美債收益率下行11bp。由此，周五10Y-2Y美債期限利差較前一周五擴大4bp至47bp。
本周10年期美債收益率大概率震蕩上行。本周美國數(shù)據(jù)密集發(fā)布，市場焦點為將于周五公布的5月非農(nóng)就業(yè)報告，以及此前陸續(xù)發(fā)布的5月ISM制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)。5月非農(nóng)數(shù)據(jù)若符合或超出市場預(yù)期，將繼續(xù)強化對勞動力市場韌性以及美聯(lián)儲維持高利率的預(yù)期，從而帶動美債收益率上行。同時，分別將于周一和周三公布的ISM制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI中，物價支付分項大概率會同步跳升，反映前期關(guān)稅政策對進口成本的傳導(dǎo)正在顯現(xiàn)，從而直接推升市場通脹預(yù)期和期限溢價。此外，上周末美伊軍事摩擦再度升級，地緣風(fēng)險溢價將導(dǎo)致國際油價重新上漲，從而再度加劇投資者對整體通脹反彈的憂慮，推升美債收益率。最后，本周美國財政部將公布季度再融資計劃，市場對長端國債供應(yīng)增加的擔(dān)憂增強，也將推升美債期限溢價。
截至5月29日，與5月22日（前一周五）相比，中美10年期國債利差倒掛幅度收窄7bp至274bp。短期內(nèi)，中美10年期國債利差仍將延續(xù)深度倒掛狀態(tài)。
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