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★調(diào)研背景
　　本次調(diào)研活動(dòng)由大連商品交易所組織，調(diào)研范圍為江蘇、浙江及上海地區(qū)，覆蓋倉(cāng)儲(chǔ)、跨國(guó)化工生產(chǎn)、煉化一體化、頭部貿(mào)易商、下游終端等能化產(chǎn)業(yè)鏈全環(huán)節(jié)企業(yè)，涉及品種包括純苯、苯乙烯、PTA、PX及聚烯烴等。
　　★關(guān)鍵調(diào)研結(jié)論
　?、佻F(xiàn)實(shí)端弱需求是本次調(diào)研中市場(chǎng)普遍反饋的問(wèn)題。價(jià)格傳導(dǎo)周期問(wèn)題及國(guó)補(bǔ)需求透支問(wèn)題影響了耐用品生產(chǎn)消費(fèi)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)持貨意愿的集體下滑又額外釋放了部分貨源進(jìn)而加大銷售端競(jìng)爭(zhēng)，原料及產(chǎn)成品貶值擔(dān)憂下市場(chǎng)投機(jī)性需求顯著下降，多因素共振使得近兩個(gè)月我國(guó)化工需求較為疲軟。而從預(yù)期來(lái)看，部分市場(chǎng)參與者反饋目前的下游需求已經(jīng)接近“純剛需”，隨著庫(kù)存的持續(xù)去化，剛性消費(fèi)品的價(jià)格傳導(dǎo)情況邊際上已經(jīng)有所改善，后續(xù)存在持貨意愿修復(fù)及需求回補(bǔ)的可能性。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，目前市場(chǎng)預(yù)期聚酯鏈條的需求回補(bǔ)啟動(dòng)時(shí)間或早于純苯苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈。
　　②美伊沖突后，受益于國(guó)家對(duì)能化產(chǎn)品極強(qiáng)的保供決心、事件發(fā)生前國(guó)內(nèi)煉廠較為充裕的原油儲(chǔ)備以及煤化工供應(yīng)的補(bǔ)充，我國(guó)化工品供應(yīng)呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性。從后續(xù)預(yù)期來(lái)看，部分煉廠表示其負(fù)荷在6月不會(huì)較5月有太大變化，若海峽順利通航則有望在6月后逐步提負(fù)。但也有煉廠表示，如果按照油價(jià)維持在較高水平，效益問(wèn)題可能會(huì)影響后續(xù)生產(chǎn)負(fù)荷提升的積極性。
　?、劢谑袌?chǎng)對(duì)芳烴調(diào)油的關(guān)注度有所提升，但對(duì)今年調(diào)油強(qiáng)度的預(yù)期較為冷靜。芳烴組分性價(jià)比、調(diào)油商信心以及E15汽油政策變化是制約高度的核心因素。市場(chǎng)普遍認(rèn)為行情的演繹前提是見(jiàn)到汽油與石腦油價(jià)差進(jìn)一步走擴(kuò)。
　　★總結(jié)與展望
　　短期大部分化工品仍在交易地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的擠出以及需求的弱勢(shì)，期現(xiàn)均呈現(xiàn)承壓運(yùn)行狀態(tài)。但后續(xù)在圍繞海峽恢復(fù)預(yù)期的交易結(jié)束后，需關(guān)注市場(chǎng)轉(zhuǎn)向交易需求回補(bǔ)邏輯的可能性，屆時(shí)芳烴等化工品價(jià)格存在修復(fù)可能性。就時(shí)間節(jié)點(diǎn)而言，消費(fèi)更為剛性的聚酯鏈條集中補(bǔ)庫(kù)行為可能在6-7月啟動(dòng)，而耐用品消費(fèi)占比更高的純苯苯乙烯鏈條的需求回補(bǔ)節(jié)點(diǎn)可能需要等到7-8月淡旺季切換時(shí)段。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　調(diào)研結(jié)論可能因樣本差異或政策變化而有所偏差