>> 浙商證券-ESG及綠色金融5月報：國內(nèi)雙碳制度持續(xù)縱深筑基，全球ESG格局進一步分化重構(gòu)-260603
| 上傳日期： |
2026/6/3 |
大小： |
840KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
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作者： |
何佳燁,施文燊 |
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2026年5月，全球ESG發(fā)展呈現(xiàn)“國內(nèi)加速筑基、海外分化退潮”的鮮明格局：國內(nèi)方面，從美麗中國考核到碳市場交易手續(xù)費政府指導價落地，從溫室氣體核查國標發(fā)布到創(chuàng)業(yè)板指數(shù)ESG負向剔除機制擴圍，雙碳制度基礎設施建設全面提速，碳市場與綠證市場雙輪驅(qū)動格局日趨清晰；海外方面，美國SEC啟動廢除氣候披露規(guī)則程序、貝萊德旗艦基金主動剝離ESG標簽、歐洲大幅簡化ESRS標準，標志性事件集中涌現(xiàn)，反映出ESG監(jiān)管與投資正經(jīng)歷從擴張向收縮與重構(gòu)的深度調(diào)整，但中巴歐碳市場開放聯(lián)盟成立、GRI與IFRS標準趨同等進展表明，全球可持續(xù)發(fā)展規(guī)則的底層統(tǒng)一仍在悄然推進。
國內(nèi)政策體系全面開花，碳市場與綠證雙輪驅(qū)動
國內(nèi)ESG政策呈現(xiàn)多點突破、體系成型的特征：制度層面，《美麗中國建設成效考核辦法》將生態(tài)環(huán)境治理納入地方政府政績考核核心，溫室氣體核查審定國標發(fā)布打通"核算—報告—核查—審定"全鏈條，為全國碳市場擴容和MRV體系完善奠定技術(shù)基礎；市場機制層面，碳排放權(quán)交易手續(xù)費實行政府指導價管理、多用戶綠電直連有序推動，疊加2025年綠證交易規(guī)模同比翻倍創(chuàng)歷史新高，標志著碳市場與綠證市場正形成雙輪驅(qū)動的市場化減排格局；資本市場層面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全面引入ESG負向剔除機制，將ESG因素從被動篩選推向系統(tǒng)性整合；新興議題方面，算力設施首次被納入工業(yè)節(jié)能監(jiān)察重點，AI與能源雙向賦能行動方案出臺，反映出數(shù)字經(jīng)濟綠色化已成為政策新焦點。
海外ESG退潮與重構(gòu)并行，規(guī)則簡化與標準趨同交織
全球ESG政策格局顯著分化：一方面，ESG退潮信號集中顯現(xiàn)——美國SEC啟動程序擬廢除氣候信息披露規(guī)則，貝萊德將旗艦基金從SFDR第8條降級為第6條并移除全部ESG承諾，挪威主權(quán)財富基金暫停倫理撤資機制，反映出在政治壓力與合規(guī)成本雙重擠壓下，ESG投資與監(jiān)管正經(jīng)歷深度回調(diào)；另一方面，規(guī)則簡化與務實調(diào)整成為主流，歐盟ESRS強制數(shù)據(jù)點削減超70%、EUDR簡化審查使企業(yè)合規(guī)成本降低75%、澳大利亞大幅提高可持續(xù)報告門檻豁免中小企業(yè)，顯示監(jiān)管層在可持續(xù)發(fā)展目標與企業(yè)負擔之間尋求再平衡；與此同時，中巴歐聯(lián)合發(fā)起合規(guī)碳市場開放聯(lián)盟、GRI與IFRS聯(lián)合推進披露標準趨同、TNFD發(fā)布人權(quán)與社會影響框架草案，表明全球在碳定價協(xié)同和報告標準統(tǒng)一等底層基礎設施領域仍在穩(wěn)步前行，ESG正在從概念擴張轉(zhuǎn)向規(guī)則重構(gòu)的新階段。
全球ESG基金Q1由負轉(zhuǎn)正，國內(nèi)債券發(fā)行熱度有所回落
ESG市場數(shù)據(jù)呈現(xiàn)冷熱分化態(tài)勢：資金端，全球可持續(xù)基金Q1錄得凈流入35億美元，較上季度凈流出270億美元顯著改善，歐洲強勁回暖貢獻91億美元凈流入為主要驅(qū)動力，而美國連續(xù)第14季度凈流出43億美元，區(qū)域分化加??；國內(nèi)市場方面，5月新發(fā)ESG基金8只環(huán)比有所減少，ESG債券發(fā)行62只、規(guī)模729億元較上月回落，發(fā)行熱度有待觀察；碳市場方面，全國碳價收于80.77元/噸趨于平穩(wěn)，CCER中間價小幅上行至80.75元/噸，歐盟碳價回升至79.59歐元/噸，英國UKA上漲8.89%；綠證市場延續(xù)量價齊升態(tài)勢，2026年新核發(fā)綠證均價達5.84元/個，較2024年電量綠證1.12元/個顯著上漲，綠證在可再生能源消納中的市場化價值持續(xù)釋放。
風險提示
經(jīng)濟修復不及預期；ESG相關(guān)政策推行不及預期；市場情緒與偏好波動風險。
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