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投資要點(diǎn)：
　　固收+產(chǎn)品業(yè)績(jī)跟蹤。截至2026年05年29日，全市場(chǎng)固收+基金規(guī)模27469.91億元，產(chǎn)品數(shù)量1174只，其中126只上周凈值創(chuàng)歷史新高。上周（20260525-20260529，下同）共新發(fā)11只產(chǎn)品，各類型基金業(yè)績(jī)中位數(shù)表現(xiàn)分化：混合債券型一級(jí)（0.08%）、二級(jí)（-0.01%）、偏債混合型（-0.02%）、靈活配置型（0.06%）、債券型FOF（0.05%）及混合型FOF（0.01%）。按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分，保守型、穩(wěn)健型、激進(jìn)型基金中位數(shù)收益分別為0.08%、-0.01%、-0.06%。
　　大類資產(chǎn)配置和行業(yè)ETF輪動(dòng)策略跟蹤。1）大類資產(chǎn)擇時(shí)觀點(diǎn)。2026Q2逆周期配置模型給出的宏觀環(huán)境預(yù)測(cè)結(jié)果為Slowdown，截至5月29日，滬深300指數(shù)、中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)、上金所AU9999合約5月收益率分別為1.76%、0.49%和-2.49%。2）行業(yè)ETF輪動(dòng)觀點(diǎn)。2026年5月，行業(yè)ETF輪動(dòng)策略建議關(guān)注的行業(yè)ETF為：國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF，南方中證申萬有色金屬ETF，易方達(dá)中證石化產(chǎn)業(yè)ETF，國(guó)泰中證煤炭ETF。組合上周收益-0.08%，相對(duì)Wind全A指數(shù)超額收益1.64%。本月（2026.05，截至5月29日）收益-1.32%，相對(duì)Wind全A指數(shù)超額收益-1.91%。
　　絕對(duì)收益策略表現(xiàn)跟蹤。1）股債混合策略表現(xiàn)。宏觀擇時(shí)驅(qū)動(dòng)的股債20/80再平衡策略上周收益0.35%（YTD 1.85%），股債風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略上周收益0.31%（YTD 1.82%）；兩者疊加行業(yè)ETF輪動(dòng)的增強(qiáng)策略上周收益分別為0.25%（YTD1.91%）和0.27%（YTD1.83%）；股債黃金風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)類組合上周收益0.26%（YTD2.61%）。2）量化固收+策略表現(xiàn)。股債20/80組合中，小盤價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)最為突出，年內(nèi)收益率2.52%，PB盈利、高股息、小盤成長(zhǎng)分別為-1.26%、0.70%、1.46%；當(dāng)調(diào)整為股債10/90配置時(shí)，各策略收益均出現(xiàn)回落。疊加擇時(shí)策略后，基于宏觀動(dòng)量模型的小盤價(jià)值組合累計(jì)收益3.99%，基于逆周期配置的PB盈利搭配小盤價(jià)值組合年內(nèi)收益為1.58%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。因子失效風(fēng)險(xiǎn)，模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律失效風(fēng)險(xiǎn)。