>> 國盛證券-流動性和機構行為跟蹤：月初資金未更寬松，關注銀行邊際變化-260606
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
大小： |
726KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
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作者： |
楊業(yè)偉,王春囈 |
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本周央行公開市場業(yè)務轉為凈回籠，買斷式逆回購縮量續(xù)作。本周央行逆回購投放2262億元，逆回購到期9089億元，逆回購凈投放-6827億元；3M買斷式逆回購投放5000億元，3M買斷式逆回購到期8000億元，買斷式逆回購凈投放-3000億元。
資金價格整體平穩(wěn)。本周R001收于1.39%（前值1.39%），DR001收于1.34%（前值1.33%）。R007收于1.39%（前值1.40%），DR007收于1.38%（前值1.38%）。DR007與7天OMO利差收于-1.78bp。6M國股銀票轉貼利率收于0.64%。
關注銀行資金面的邊際變化。隨著央行回籠資金，銀行融出量邊際下降，存單凈融資回升，但非銀和銀行利差有所收窄，資金是否會繼續(xù)抬升，在季末之值仍存在不確定性，仍需繼續(xù)觀察。
本周債市先強后震蕩調整，行情呈現(xiàn)長短端分化格局。周初跨月資金寬松帶動債市走強，長端收益率低位下行；隨后市場止盈情緒升溫疊加資金面邊際收斂，債市震蕩回調，短、中端收益率小幅上行，超長端表現(xiàn)相對抗跌。累計看，本周1年國債收益率上行1.97bp至1.18%，10年國債收益率上行1.17bp至1.72%，30年國債收益率下行0.10bp至2.20%。
存單收益率普遍上行。本周3M收益率上行2.00bp收于1.37%，6M收益率上行3.00bp收于1.41%，1Y收益率上行1.50bp收于1.45%。本周1年存單與R007利差走闊2.40bp至5.43bp。
本周存單凈融資顯著上升。本周存單凈融資2569.2億元，值-321億元。發(fā)行結構來看，本周加權平均發(fā)行期限8.2M（前值7.9M），3M存單發(fā)行424.3億元，6M期限發(fā)行1557.9億元，1Y期限發(fā)行1976.5億元。
政府債凈發(fā)行回落。本周國債凈發(fā)行-307億元，地方債凈發(fā)行908億元，政府債合計發(fā)行601億元前值2760億元），凈繳款合計-2507億元前值6044億元）。下周前2026年6月8日-2026年6月14日）預計國債凈發(fā)行1090億元，地方債凈發(fā)行1023億元，政府債合計凈發(fā)行2113億元，凈繳款合計3712億元。
銀行間杠桿率下降。本周質押式回購交易量日均6.79萬億元前值6.55萬億元），銀行間市場杠桿率日均106.03%前值106.15%）。
風險提示：贖回事件超預期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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