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觀點(diǎn)：巴西中南部本榨季甘蔗豐產(chǎn)格局確立，供給端整體充裕。政策端方面，巴西國(guó)家石油公司下調(diào)汽油售價(jià)，但配套補(bǔ)貼政策完全對(duì)沖調(diào)價(jià)影響，本次調(diào)整未對(duì)糖價(jià)、乙醇價(jià)格形成實(shí)質(zhì)傳導(dǎo)。結(jié)合市場(chǎng)規(guī)律來看，巴西大選落地前，國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格難現(xiàn)實(shí)質(zhì)性大幅波動(dòng)，市場(chǎng)此前博弈的汽油調(diào)價(jià)利好最終落地，但并未改變糖醇比價(jià)格局，對(duì)糖價(jià)、乙醇平價(jià)幾乎無實(shí)質(zhì)影響。天氣依舊是當(dāng)前糖市核心交易主線，且盤面對(duì)此保持敏感。本年度處于厄爾尼諾周期，相關(guān)潛在影響或已被市場(chǎng)充分計(jì)價(jià)，后續(xù)各類主產(chǎn)區(qū)天氣異動(dòng)仍將持續(xù)牽動(dòng)行情。分產(chǎn)區(qū)來看，泰國(guó)旱情風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升溫，2026年當(dāng)?shù)亟邓蠓?，降雨量較常年均值偏低60%，顯著加劇甘蔗減產(chǎn)壓力，預(yù)計(jì)2026/27榨季泰國(guó)食糖產(chǎn)量或?qū)⑾抡{(diào)50萬至100萬噸。印度方面，西南季風(fēng)已于6月1日正式登陸，目前暫無法判斷整季降水整體情況，但市場(chǎng)主流預(yù)期本年度季風(fēng)降水偏弱，后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤印度降水變化對(duì)甘蔗生長(zhǎng)的影響。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面整體偏弱，進(jìn)口端，食糖進(jìn)口許可證延后發(fā)放，短期進(jìn)口增量受限；需求端，5月國(guó)產(chǎn)糖銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但行業(yè)庫存依舊處于歷史高位，庫存壓力持續(xù)存在。從遠(yuǎn)期供應(yīng)來看，國(guó)內(nèi)新榨季仍存在增產(chǎn)預(yù)期，不過產(chǎn)區(qū)天氣波動(dòng)仍是影響最終產(chǎn)量的核心不確定變量。整體來看，國(guó)內(nèi)糖市缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。
　　策略：
　　1.單邊：預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤面維持區(qū)間震蕩偏弱走勢(shì)