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美非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，年內(nèi)加息概率抬升，國(guó)內(nèi)部分品種利率水平偏低，央行或進(jìn)行小幅引導(dǎo)，市場(chǎng)面臨內(nèi)外流動(dòng)性邊際收緊預(yù)期，但預(yù)計(jì)僅是短期壓力并非市場(chǎng)拐點(diǎn)，建議敢于趁調(diào)整加大布局。配置方向上，無(wú)需高切低亦無(wú)需避險(xiǎn)，AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是最優(yōu)選擇，繼續(xù)向AI產(chǎn)業(yè)鏈尤其是上中游算力及配套設(shè)備方向集中，中期漲勢(shì)確定，短期電子有降溫壓力、但通信將接力。此外強(qiáng)α景氣領(lǐng)域如儲(chǔ)能鏈條、機(jī)械設(shè)備、存儲(chǔ)及半導(dǎo)體設(shè)備亦是加強(qiáng)重點(diǎn)布局方向。
　　市場(chǎng)觀點(diǎn)：貨政預(yù)期轉(zhuǎn)緊，海外擾動(dòng)增加
　　市場(chǎng)熱點(diǎn)：如何看待5月非農(nóng)數(shù)據(jù)等海外因素指向？ 
　　5月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體維持韌性，市場(chǎng)押注年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率超過了50%，短期流動(dòng)性預(yù)期再度轉(zhuǎn)緊。同時(shí)，AI頭部企業(yè)減緩存儲(chǔ)需求，可能對(duì)當(dāng)前該領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)偏好形成一定制約。此外，美伊沖突依舊懸而未決，美國(guó)總統(tǒng)特朗普將“?；稹倍x為“溫和開火”，也弱化了美伊和談的預(yù)期。
　　行業(yè)配置：通信接力電子，持續(xù)新高可期
　　配置熱點(diǎn)：第二階段行情中成長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)主線日內(nèi)波動(dòng)加劇對(duì)短期走勢(shì)有何指示意義？
　　復(fù)盤智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)周期和新能源產(chǎn)業(yè)周期第二階段（移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)周期缺乏數(shù)據(jù)）主線行業(yè)日內(nèi)波動(dòng)加劇后對(duì)后市的指引，我們發(fā)現(xiàn)若強(qiáng)勢(shì)主線行業(yè)MA5日振幅觸及階段性高點(diǎn)后，主線行業(yè)將出現(xiàn)短期反轉(zhuǎn)，反轉(zhuǎn)時(shí)間和空間并不具備明顯規(guī)律，但僅維持較短時(shí)間且不改產(chǎn)業(yè)主線行業(yè)趨勢(shì)。近日電子和通信行業(yè)的MA5振幅持續(xù)上升中，但影響機(jī)理有所區(qū)別：①電子日內(nèi)波動(dòng)劇烈是由于近期回調(diào)，因此后續(xù)升至階段性高點(diǎn)，則可能意味著行情進(jìn)入短暫企穩(wěn)反彈的觀察時(shí)點(diǎn)。②通信日內(nèi)波動(dòng)劇烈則是由于近期持續(xù)新高，因此后續(xù)升至階段性高點(diǎn)，則可能意味著行情將進(jìn)入短暫下跌。需要再次強(qiáng)調(diào)的是，日內(nèi)波動(dòng)高點(diǎn)僅對(duì)后市短期反轉(zhuǎn)有意義，并不能用于判斷產(chǎn)業(yè)主勢(shì)拐點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨政路徑預(yù)期持續(xù)悲觀甚至6月議息會(huì)議超預(yù)期縮表；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過去幾年日歷效應(yīng)的快速下滑；成長(zhǎng)風(fēng)格歷史演繹規(guī)律的局限性和學(xué)習(xí)效應(yīng)偏差等。