>> 國泰君安期貨-對二甲苯：短期震蕩市，中期偏強(qiáng)，PTA，供應(yīng)收縮，月差正套，單邊趨勢偏強(qiáng)，MEG，開工下降，月差正套-260609
| 上傳日期： |
2026/6/9 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
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【市場信息】
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：1
PTA趨勢強(qiáng)度：1
MEG趨勢強(qiáng)度：1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：單邊趨勢中期偏強(qiáng)，逢低多配。月差關(guān)注逢低正套。多PX空EB對沖。PX供應(yīng)端國產(chǎn)裝置開工率降至76%（-4%），中金石化、海南煉化檢修。6月底盛虹煉化、7月富海預(yù)計停車檢修，開工率仍處于下降通道當(dāng)中。利潤角度來看，當(dāng)前PXN上升至360美金/噸，短流程PX-MX價差再次新高，海外臺塑、馬油、韓華等PX裝置負(fù)荷有提升計劃，海外供應(yīng)邊際略寬松。但內(nèi)外價差明顯收縮，套利窗口關(guān)閉，進(jìn)口難有大幅增量。需求端，PTA三大廠家集體減產(chǎn)，目前開工率降至低位，但PTA加工費提升至600元/噸高位，本周部分裝置重啟，開工率提升至66%（+5%），PX6-7月份仍是去庫格局。油價疲軟但聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下方空間有限，產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體擴(kuò)張。烯烴端整體負(fù)荷提升，關(guān)注多PX空EB對沖。
PTA：供應(yīng)收縮，單邊震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注逢低多，月差正套。PTA開工方面，頭部大廠執(zhí)行減產(chǎn)，開工率7成以下，PTA行業(yè)開工率降至66%，現(xiàn)貨端基差走強(qiáng)，成交放量。需求方面，聚酯開工小幅下降至80%（-2%），目前已經(jīng)接近減產(chǎn)極限。其中聚酯長絲工廠庫存壓力偏大，但從終端訂單情況來看，針織品類已經(jīng)出現(xiàn)訂單的環(huán)比改善，隨體量有限，但下游坯布低庫存疊加上旺季備庫需求，產(chǎn)銷開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，長絲下方空間并不大，降價概率較低。PTA6月份持續(xù)去庫的格局之下，月差正套操作。多PTA空EB對沖。
MEG：單邊區(qū)間震蕩市，下方空間有限。供需矛盾不大。霍爾木茲海峽通航狀況仍未發(fā)生改變，中東地區(qū)進(jìn)口量無法有效提升。國產(chǎn)裝置方面，石腦油裂解制乙烯利潤有所好轉(zhuǎn)，烯烴整體開工率或有回升。多套裝置檢修：海南煉化、武漢石化，開工率進(jìn)一步下行。但煤制裝置方面，由于煤炭價格持續(xù)上漲，煤制乙二醇裝置利潤降至盈虧線以下，難有有效提升，因此整體供應(yīng)端變化不大。需求端產(chǎn)銷開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。港口庫存繼續(xù)去化，關(guān)注MEG逢低多配，月差正套。
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