>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報(bào)：政策利好釋放，建筑裝飾行業(yè)景氣邊際回暖-260610
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2026/6/10 |
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| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
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核心觀點(diǎn)
◆權(quán)益市場震蕩下行，建筑裝飾跑贏滬深300指數(shù)。權(quán)益市場震蕩下行，債市整體平穩(wěn)偏強(qiáng)，海內(nèi)外事件擾動(dòng)市場預(yù)期。權(quán)益市場方面，指數(shù)集體回調(diào)，周初科技板塊一度走強(qiáng)后逐級(jí)回落，資金轉(zhuǎn)向煤炭、銀行等低估值高股息防御板塊，科技成長普遍回調(diào)，僅光通信等細(xì)分方向表現(xiàn)突出，多數(shù)標(biāo)的走勢(shì)偏弱，僅少數(shù)防御龍頭相對(duì)抗跌。債券市場方面，利率債窄幅波動(dòng)，信用債延續(xù)平穩(wěn)偏強(qiáng)格局，高評(píng)級(jí)品種配置需求旺盛，可轉(zhuǎn)債隨正股走弱，科技類轉(zhuǎn)債內(nèi)部分化。事件層面，交易所啟動(dòng)交易單元自查，央行就存貸款利率管理規(guī)定征求意見；美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，外部擾動(dòng)需持續(xù)關(guān)注。
◆發(fā)債方面，各類債券發(fā)行節(jié)奏出現(xiàn)明顯分化。城投債整體發(fā)行規(guī)模有所回落，到期償還規(guī)模同步下行，凈融資缺口較前期收窄。新增專項(xiàng)債發(fā)行熱度降溫，單周發(fā)行量明顯下滑。特別國債則迎來放量發(fā)行，本周實(shí)現(xiàn)新增投放。
◆經(jīng)營方面，企業(yè)訂單呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，受益新型工業(yè)化發(fā)展，鋼結(jié)構(gòu)、潔凈室、核電、能源工程等高景氣賽道需求旺盛。城市更新帶動(dòng)市政、管網(wǎng)、房建及裝飾裝修全鏈條需求，海外工程業(yè)務(wù)也保持穩(wěn)健發(fā)展。
◆高頻數(shù)據(jù)方面，5月建筑業(yè)PMI仍處收縮區(qū)間，但環(huán)比明顯回暖，新訂單、經(jīng)營預(yù)期等指標(biāo)改善。土地市場持續(xù)走弱，土地出讓金同比下滑，企業(yè)中長期融資偏弱，但各類重大基建項(xiàng)目加快落地，對(duì)沖了行業(yè)負(fù)面壓力，形成有力支撐。
◆投資建議，一是在流動(dòng)性寬松、低利率背景下，建議關(guān)注業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個(gè)股；二是AI算力推動(dòng)存儲(chǔ)芯片高景氣，國產(chǎn)替代釋放潔凈室工程需求，城市更新規(guī)劃落地，存量改造空間明確，建議布局相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預(yù)期；宏觀流動(dòng)性收緊風(fēng)險(xiǎn)；地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)稅影響增強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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