>> 銀河期貨-金融衍生品日報-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中國5月CPI同比上漲1.2%，預(yù)期漲1.4%，前值漲1.2%；環(huán)比下降0.1%，前值漲0.3%。中國5月PPI同比上漲3.9%，預(yù)期漲3.5%，前值漲2.8%；環(huán)比上漲0.5%，前值漲1.7%。
2.工信部印發(fā)《“人工智能+信息通信”創(chuàng)新發(fā)展實施意見（2026—2028年）》提出，到2028年，人工智能與信息通信初步構(gòu)建融合互促的創(chuàng)新發(fā)展格局。
3.數(shù)據(jù)顯示，周三南向資金凈買入86.14億港元。
4.央行公告稱，6月10日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1590億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日無逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放1590億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周三股指表現(xiàn)分化，至收盤，上證50指數(shù)漲0.27%，滬深300指數(shù)跌1.11%，中證500指數(shù)跌1.37%，中證1000指數(shù)跌1.44%，全市場成交額為2.64萬億元。
早盤股指小幅低開后小幅反彈，雖然科創(chuàng)50指數(shù)一度上漲超3%，但并未帶動市場走強，主要指數(shù)并未翻紅，上證指數(shù)站上4000點后再度回落，午后市場回落后尾盤反彈，收盤多以十字星報收。兩市個股漲少跌多，1556家上漲，3882家下跌。保險、工業(yè)氣體、旅游等板塊領(lǐng)漲市場，消費電子、元器件、玻璃基板等板塊跌幅居前。
股指期貨表現(xiàn)分化，至收盤，主力合約IH2606漲0.55%，IF2606跌0.44%，IC2606跌1.01%，IM2606跌0.91%。各品種貼水全線收窄。IM、IC、IF和IH成交分別變化-4.1%、1.2%、-1.4%和11%；持倉分別變化+1.9%、+3%、-0.1%和+0.2%。
支撐力量加強，上行壓力仍大。周三市場表現(xiàn)震蕩，早盤受消息影響，國產(chǎn)芯片一度大幅上漲，科創(chuàng)50指數(shù)也沖高至3.56%，但買盤不足加之韓國股市大跌，導(dǎo)致板塊快速回落。另一方面，大型銀行股創(chuàng)或逼近歷史新高，保險、券商等也出現(xiàn)上漲，使上證50指數(shù)全線基本保持紅盤。午后再度出現(xiàn)跳水，但很快出現(xiàn)反彈，尾盤光伏、半導(dǎo)體材料等紛紛上行，使股指跌幅收窄?？梢?，科技股整體沖高無力，但下方也有支撐，板塊輪動說明多方尋找新的方向，但總體市場成交有所萎縮，市場保持謹(jǐn)慎。因此，股指將保持震蕩整理，等待局勢明朗。
國債期貨：周三國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.36%，10年期主力合約跌0.17%，5年期主力合約跌0.13%，2年期主力合約跌0.05%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率普升，其中5-7Y及30Y上行逾1bp。按中債估值與期貨結(jié)算價計算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.7360%、1.2299%、1.3197%、1.1817%。
數(shù)據(jù)方面，5月CPI同比+1.2%，與上月持平，核心CPI同比+1.1%，較上月回落0.1個百分點。近幾個月，核心CPI同比增速似有觸頂，3個月移動平均回落至1.13%，能源價格中樞的抬升目前并未傳導(dǎo)至核心通脹。環(huán)比來看，CPI、核心CPI均錄得-0.1%，其中核心CPI表現(xiàn)也略遜于季節(jié)性。
5月PPI同比+3.9%，較上月繼續(xù)上行1.1個百分點，同比增速走擴部分是受去年同期基數(shù)偏低的影響。環(huán)比來看，隨著能源價格走勢趨于震蕩，工業(yè)品價格上行出現(xiàn)放緩，5月PPI環(huán)比+0.5%，較上月回落1.2個百分點。結(jié)構(gòu)上，工業(yè)品價格“自上而下”仍是局部傳導(dǎo)，整體并不順暢。偏下游的生活資料價格同比-0.8%尚未轉(zhuǎn)正，環(huán)比+0.0%也未見明顯修復(fù)。
核心CPI有所回落，PPI結(jié)構(gòu)延續(xù)分化，我們認(rèn)為通脹數(shù)據(jù)對債市的利空相對有限。周三債市繼續(xù)走弱，主要還是由于市場資金面并未明顯轉(zhuǎn)松，相關(guān)小作文也對投資者情緒構(gòu)成擾動。另外，近期基金贖回量相對較大可能也一定程度上放大了市場波動。
不過邊際上看，資金面雖未明顯轉(zhuǎn)松，但隔夜資金價格在接近1.4%這一央行合意區(qū)間上沿位置后，也沒有進一步上行，周三DR001錄得1.3939%，較前一日微降0.26bp。
短期來看，我們認(rèn)為資金面仍是影響是市場的最重要因素。若其收斂幅度與持續(xù)時間超預(yù)期，債市階段性調(diào)整恐尚未結(jié)束，但若隔夜資金價格就此觸頂回落，逐步震蕩下行至1.30-1.35%區(qū)間，市場情緒可能將出現(xiàn)明顯緩和。而連續(xù)調(diào)整后，市場本身或也有一定修復(fù)需求。
操作上，前期TS空單建議可考慮逢低分批止盈，另外中期基本面邏輯下，建議T、TL合約多單仍可考慮適量持有。
交易策略：股指期貨，震蕩探底；國債期貨，TS合約空單逢低分批止盈，T、TL合約多單適量持有
風(fēng)險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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