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報(bào)告要點(diǎn)
　　焦炭持倉限額上調(diào)，第七輪提漲預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格支撐偏強(qiáng)。焦煤國內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)受限,但進(jìn)口維持高位，多空博弈加劇，盤面震蕩運(yùn)行。鐵礦石剛需表現(xiàn)持穩(wěn),庫存壓力相對明顯，價(jià)格上方存在壓力。鋼材基本面邊際轉(zhuǎn)弱,但成本端仍有支撐,價(jià)格承壓震蕩。整體而言，鋼材需求存在季節(jié)性下行預(yù)期，基本面將邊際轉(zhuǎn)弱，同時(shí)鐵礦石庫存壓力居高不下,板塊價(jià)格上方存在壓制,但焦煤供應(yīng)恢復(fù)受限，煤焦底部支撐偏強(qiáng),后續(xù)繼續(xù)關(guān)注礦端供給政策擾動(dòng)。
　　摘要
　　焦炭持倉限額上調(diào)，第七輪提漲預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格支撐偏強(qiáng)。焦煤國內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)受限，但進(jìn)口維持高位，多空博弈加劇，盤面震蕩運(yùn)行。鐵礦石剛需表現(xiàn)持穩(wěn)，庫存壓力相對明顯，價(jià)格上方存在壓力。鋼材基本面邊際轉(zhuǎn)弱，但成本端仍有支撐，價(jià)格承壓震蕩。整體而言，鋼材需求存在季節(jié)性下行預(yù)期，基本面將邊際轉(zhuǎn)弱，同時(shí)鐵礦石庫存壓力居高不下，板塊價(jià)格上方存在壓制，但焦煤供應(yīng)恢復(fù)受限，煤焦底部支撐偏強(qiáng)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注礦端供給政策擾動(dòng)。
　　1．鐵元素方面:預(yù)計(jì)隨著發(fā)運(yùn)到港逐漸恢復(fù)，鐵礦累庫壓力將回歸，鐵礦預(yù)計(jì)表現(xiàn)震蕩偏弱，關(guān)注重新累庫后逢高做空的機(jī)會(huì)。廢鋼到貨預(yù)計(jì)暫穩(wěn)，長流程及短流程需求預(yù)計(jì)仍將維持高位，基本面矛盾有限，預(yù)計(jì)短期跟隨成材震蕩運(yùn)行。
　　2．碳元素方面:短期來看成本端焦煤價(jià)格上漲將帶動(dòng)焦炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，同時(shí)煤礦事故的溢出效應(yīng)使得焦炭供應(yīng)預(yù)期有所減少，但下游鋼廠產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍持高位，短期焦炭將供應(yīng)偏緊。短期焦煤的回調(diào)是連續(xù)上漲后的理性調(diào)整，從基本面來看，煤礦事故使得山西煤礦生產(chǎn)受限明顯，蒙煤進(jìn)口雖有補(bǔ)充，但焦煤仍將產(chǎn)生明顯供應(yīng)缺口，預(yù)期焦煤仍有上行動(dòng)力。
　　3.合金方面:化工焦價(jià)格仍存上調(diào)空間，但錳礦遠(yuǎn)期價(jià)格趨于下行，錳硅成本支撐力度存疑，同時(shí)市場庫存高企狀態(tài)難有明顯緩解，盤面上方壓力仍然較大;考慮到近期成本估值小幅抬升，短期錳硅期價(jià)下方暫獲支撐，預(yù)計(jì)盤面承壓低位運(yùn)行為主，關(guān)注后市錳礦價(jià)格的下調(diào)節(jié)奏。硅鐵市場供需關(guān)系趨向?qū)捤?，疊加硅鐵綜合成本有所下移，盤面偏高估值缺乏支撐，期價(jià)上行驅(qū)動(dòng)不足。但目前市場庫存壓力仍然較為有限，期價(jià)下行驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)強(qiáng)需待市場庫存的進(jìn)一步積累，短期預(yù)計(jì)盤面震蕩運(yùn)行為主。
　　4．玻璃純堿:玻璃供應(yīng)有一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，需求季節(jié)性修復(fù)，基本面來看當(dāng)前供需中性偏寬松，交割邏輯尚遠(yuǎn)，價(jià)格處于底部震蕩狀態(tài)。純堿供應(yīng)短期檢修影響，下游需求中性偏弱，基本面來看供需仍舊過剩，但估值短期低位，容易受宏觀影響波動(dòng)。長期來看供給過剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:“反內(nèi)卷”等國內(nèi)政策以及全球貿(mào)易關(guān)系緩和等繼續(xù)提振市場情緒,天氣、事故以及政策等使得爐料供給受限，地緣沖突加劇(上行風(fēng)險(xiǎn))﹔關(guān)稅、出口等相關(guān)政策利空板塊需求，地緣沖突緩和(下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:震蕩