>> 海證期貨-工業(yè)硅／多晶硅周度行情分析：理性看待小作文，硅系暫缺明確驅(qū)動-260612
| 上傳日期： |
2026/6/12 |
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| 2482KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樊丙婷 |
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工業(yè)硅：供應(yīng)方面，西南逐步進入豐水期，受益于此前盤面拉高產(chǎn)生套保利潤，當(dāng)?shù)貜?fù)產(chǎn)意愿回升。需求方面，有機硅在6-8月低負荷運行，鋁合金開工或高位持穩(wěn)，多晶硅排產(chǎn)微增，目前預(yù)估仍當(dāng)月供>求，供應(yīng)過剩格局難以扭轉(zhuǎn)，巨量庫存的消化壓力較大。
多晶硅：監(jiān)管以“反壟斷”名義對多晶硅反內(nèi)卷提出整改意見，要求中國光伏行業(yè)協(xié)會及被約談企業(yè)不得約定產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷量及銷售價格;不得通過出資比例，以任何形式進行市場劃分產(chǎn)量分配、利潤分配;不得當(dāng)前、今后就價格、成本、產(chǎn)銷量等信息開展溝通協(xié)調(diào)。反壟斷推動
多晶硅去產(chǎn)能重歸市場化手段。短期內(nèi)硅料面臨著豐水期復(fù)產(chǎn)的壓力，此前價格拉至高位后吸引硅料廠參與套保，鎖定未來產(chǎn)能利潤，從而增加產(chǎn)業(yè)的出清難度。需求方面，6月硅片排產(chǎn)回升，致當(dāng)月呈現(xiàn)供<求狀態(tài)，有助于庫存去化，不過仍需跟蹤硅料廠復(fù)產(chǎn)程度。
綜合看，對工業(yè)硅而言，其基本面處于供需仍過剩+豐水期復(fù)產(chǎn)+庫存高位的格局，因此價格呈現(xiàn)上有壓下有支撐的震蕩行情。
對于多晶硅而言，總體處于基本面過剩+監(jiān)管對行業(yè)反內(nèi)卷&反壟斷約束，但周內(nèi)政策小作文再次激發(fā)做多熱情（但據(jù)悉被證偽），雖周初位置繼續(xù)做空性價比低，但豐水期拉漲無疑會繼續(xù)增加供應(yīng)壓力，供需兩端暫未看到扭轉(zhuǎn)的亮點（關(guān)注能耗限額何時落地），預(yù)計短中期仍在磨底。而中長期，待豐水期再次探底后逐步試多相對更安全（或者逢低分批埋伏）。
工業(yè)硅策略：新單觀望。期權(quán)：新單觀望。
套保：上游企業(yè)低比例賣出保值。多晶硅、鋁合金等中下游企業(yè)中等比例買入保值。
期現(xiàn)套利：觀望。價差套利：觀望。
多晶硅策略：新單觀望，激進者若參與需做好風(fēng)險管理。期權(quán)：新單觀望。
套保：上游中等比例賣出保值，下游隨價格下跌逐步增加買保比例（總體低比例）。
價差套利：期現(xiàn)新單觀望（可等待新的買現(xiàn)賣期機會），11-12反套剩余持倉繼續(xù)持有。
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