>> 中泰期貨-工業(yè)硅多晶硅周報：工業(yè)硅情緒主導(dǎo)矛盾不大；多晶硅政策預(yù)期重燃估值修復(fù)-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安冉 |
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目前工業(yè)硅交易的主要邏輯：
①供需方面，西南緩慢復(fù)產(chǎn)帶動總供應(yīng)緩慢回升，需求延續(xù)弱彈性，工業(yè)硅近端供需維持緊平衡，若6月頭部大廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期落地或?qū)е吕蹘?，并且豐水期西南復(fù)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)難證偽，上邊際仍然承壓于近端北方套保和西南復(fù)產(chǎn)預(yù)期。
②估值方面，目前估值不高，目前估值中性，此前焦煤上漲傳導(dǎo)至硅煤報價提漲后，暫未有新變化。
?、郛?dāng)前價格暫無明顯矛盾，周內(nèi)受6月11日新疆能耗討論會議情緒疊加多晶硅情緒影響，工業(yè)硅延續(xù)震蕩偏強運行，能耗會議期間新增碳排放限額討論，給出中長期政策想象空間，但短期難落地影響有限。當(dāng)前情緒性反彈依然承壓于產(chǎn)業(yè)套保壓力，反彈空間有限。
風(fēng)險點：煤炭價格、頭部大廠復(fù)產(chǎn)意愿、出臺相關(guān)供應(yīng)端政策
目前多晶硅主要交易邏輯：
?、僬叻矫?，短期階段性真空期；6月10日臨近收盤時間市場有涉及多晶硅產(chǎn)能清退和平臺公司相關(guān)聲音。
②供需方面，6月頭部大廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期強烈，但據(jù)SMM調(diào)研6月硅片排產(chǎn)略超預(yù)期，近月或維持緊平衡，但大廠復(fù)產(chǎn)爬坡階段或持續(xù)跑贏需求，仍有累庫預(yù)期，弱現(xiàn)實矛盾依然突出，總量累庫壓力尚未解決。
③估值方面，基本面弱現(xiàn)實矛盾尚未充分定價，盤面價格仍能覆蓋在產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金成本，但產(chǎn)業(yè)外資金對多晶硅價格政策預(yù)期較強、長期磨底預(yù)期較強，每逢行業(yè)會議依然會反復(fù)博弈政策預(yù)期。
?、軅餮陨形醋C實，基本面弱現(xiàn)實矛盾未改現(xiàn)貨或難跟盤面預(yù)期，磨底過程中行情或仍有反復(fù)。。
風(fēng)險點：現(xiàn)貨價格波動、反內(nèi)卷政策、宏觀因素等
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