>> 中泰期貨-鋼材周度報告：成本支撐上移，但鋼價反彈受制于淡季需求壓力-260613
| 上傳日期： |
2026/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共105頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉田莉 |
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本周行情走勢（6.8-6.12）
本周鋼材價格區(qū)間震蕩為主，多空因素交織。一方面基本面表現(xiàn)承壓，進(jìn)入季節(jié)性需求淡季后，下游成交一般，鐵水日產(chǎn)量維持高位水平，雖然本周鋼廠利潤被壓縮，但短期減產(chǎn)有限，供強需弱下，累庫壓力增加。另一方面，成本端支撐較強，焦煤仍有擾動，安監(jiān)趨嚴(yán)下，供給緊張短期難以有效緩解，焦炭盤面大幅上漲，且仍有提張預(yù)期；鐵礦石大幅下跌后短期獲得支撐，整體來看，成本支撐增加。
未來看法
從基本面來看，本周五大材開始累庫，淡季需求兌現(xiàn)，供給端鐵水維持在240萬噸左右，雖然焦炭持續(xù)提漲，鋼廠利潤承壓，但短期壓力不大，鐵水日產(chǎn)量將維持高位水平。需求進(jìn)入淡季后明顯下滑，螺紋及熱卷均出現(xiàn)累庫。房地產(chǎn)1-4月開發(fā)投資、新開工、施工及銷售累計同比降幅擴大，市場信心轉(zhuǎn)弱；基建方面，新增專項債發(fā)行環(huán)比下降，節(jié)奏偏慢，資金到位制約建材需求。制造業(yè)方面，1-5月份汽車產(chǎn)量同比下滑4.6%，出口持續(xù)向好彌補內(nèi)需疲軟；家電整體仍保持韌性，單排產(chǎn)走弱；機械行業(yè)同比增速亮眼，制造業(yè)需求仍有支撐，但內(nèi)需面臨考驗。另外1-4月鋼材直接出口仍在承壓，價格回落后，鋼坯等半成品出口訂單無明顯改善。
估值方面，本周鋼廠利潤繼續(xù)收縮，目前螺紋鋼利潤大約在0-50元/噸，焦炭持續(xù)提漲下疊加淡季需求壓力，鋼廠利潤或繼續(xù)受到壓縮。
原料端，山西煤礦出現(xiàn)特別重大事故，對供給造成沖擊，近期安監(jiān)趨嚴(yán)，產(chǎn)量短期恢復(fù)有限，供給偏緊下現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏強，后續(xù)盤面仍有上漲空間。鐵礦石發(fā)運增加，價格偏弱運行，但短期讓利空間有限，鋼材成本支撐增強。
政策方面，宏觀政策以穩(wěn)為主，但4月份宏觀數(shù)據(jù)偏弱或引發(fā)后續(xù)的市場政策預(yù)期。持續(xù)關(guān)注節(jié)能降碳對供給的擾動。本月關(guān)注7.16-6.17日美聯(lián)儲議息會議情況。
綜合來看，當(dāng)下鋼材基本面承壓，供給高位，需求處于淡季考驗中。焦煤供給收縮下預(yù)期仍偏強運行，鐵礦持續(xù)讓利后盤面支撐增強，鋼材價格受成本支撐出現(xiàn)震蕩反彈，但空間有限，中長期仍有偏弱預(yù)期。
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