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【宏觀】政策半月觀—緊盯4大關(guān)鍵事件
　　對(duì)外發(fā)布時(shí)間: 2026年06月14日
　　總體看，近半月政策仍聚焦加力擴(kuò)內(nèi)需、促改革，具體有6大焦點(diǎn)。繼續(xù)提示：外部看，近期美伊局勢(shì)波動(dòng)反復(fù)、最新消息顯示可能簽署協(xié)議，但此前高油價(jià)持續(xù)三月，對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊應(yīng)未釋放完畢；內(nèi)部看，我國(guó)短期重心是“用好用足”既定政策，后續(xù)增量政策可期、節(jié)奏“邊走邊看”。短期緊盯4大關(guān)鍵事件：1）美伊談判有望迎來最終決斷期（近一兩周很關(guān)鍵）；2）日英美等主要央行議息會(huì)議，尤其是6.16日本可能加息、6.18英美議息會(huì)議及美聯(lián)儲(chǔ)新主席沃什首秀；3）6.12-7.20世界杯可能的“日歷效應(yīng)”；4）7月底政治局會(huì)議前相關(guān)部委可能的“吹風(fēng)會(huì)”。此外，也需增量政策儲(chǔ)備、油價(jià)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境、政策力度、地緣博弈等超預(yù)期變化。
　　熊園分析師S0680518050004 [email protected]
　　朱慧分析師S0680523090002 [email protected]
　　【宏觀】信貸社融雙雙超預(yù)期的背后
　　對(duì)外發(fā)布時(shí)間: 2026年06月12日
　　5月信貸社融規(guī)模雙雙超預(yù)期，但結(jié)構(gòu)有所惡化，包括居民加杠桿意愿延續(xù)偏弱，短貸、中長(zhǎng)期貸款同比均少增；企業(yè)中長(zhǎng)期貸款連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增，票據(jù)沖量特征明顯；政府債券同比延續(xù)少增，財(cái)政發(fā)力節(jié)奏仍然偏慢。往后看，繼續(xù)提示：高油價(jià)已持續(xù)三個(gè)月，對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊正逐步顯現(xiàn)、尤其是下游行業(yè)，政策短期重心是“用好用足”既定政策，后續(xù)增量政策可期、但節(jié)奏將“邊走邊看”。具體到貨幣端，寬松仍是大方向，但央行操作將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，基本面仍是決定貨幣政策操作節(jié)奏的核心變量。短期有3點(diǎn)關(guān)注，包括出口韌性、財(cái)政發(fā)力情況、通脹走勢(shì)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，外部環(huán)境超預(yù)期，政策超預(yù)期。
　　熊園分析師S0680518050004 [email protected]
　　穆仁文分析師S0680523060001 [email protected]