>> 興業(yè)證券-滌綸長絲行業(yè)周度跟蹤-260614
| 上傳日期： |
2026/6/14 |
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| 327KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吉金,張樨樨,黃凱 |
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投資要點：
本周滌綸長絲工廠庫存顯著去化，下游庫存仍處低位。
庫存方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周滌綸長絲POY、FDY、DTY庫存分別為19.6天、25.2天、34.3天，環(huán)比分別下降35%、下降18%、下降6%；下游方面，據(jù)隆眾資訊，本周江浙地區(qū)織造樣本企業(yè)開機率51.29%，較上期上調(diào)0.21 pcts，江浙印染樣本企業(yè)開機率50.69%，較上期持平；下游訂單方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，國內(nèi)織造樣本企業(yè)訂單天數(shù)8.38天，較上期上調(diào)0.25天；備貨節(jié)奏方面，當周下游紡織企業(yè)原料庫存天數(shù)11.16天，較上期上調(diào)2.40天，同比下降0.69天；當周織造樣本企業(yè)成品庫存天數(shù)為18.46天，較上期下調(diào)0.08天，同比下降7.47天。
價格方面，據(jù)隆眾資訊，本周滌綸長絲POY、FDY、DTY價格分別為8525元/噸、9650元/噸、9500元/噸，環(huán)比上周分別上漲1.5%、上漲1%、上漲0.5%；原料方面，本周PTA（華東）價格為6550元/噸，環(huán)比上漲1.6%，乙二醇（華東）價格為4762元/噸，環(huán)比上漲3.7%；價差方面，POY、FDY、DTY價差分別為1273元/噸、1548元/噸、2248元/噸，環(huán)比分別收窄1.4%、收窄5.7%、收窄4.0%。
下游補庫疊加行業(yè)反內(nèi)卷持續(xù)深化，滌綸長絲行業(yè)進一步修復可期。需求端，如上文所述，前期或由于國際油價快速上行后寬幅震蕩，下游備貨有所觀望，而其庫存即在此過程中逐步消化，而后續(xù)若油價預期逐步穩(wěn)定，則下游的產(chǎn)業(yè)鏈補庫需求有望釋放，支撐滌綸長絲環(huán)節(jié)產(chǎn)銷放量、價差走闊。供給端，中短期維度內(nèi)行業(yè)協(xié)同反內(nèi)卷仍在推進落地，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周滌綸長絲行業(yè)開工率74.22%，環(huán)比下調(diào)4.55 pcts；中長期維度來看，近年來行業(yè)新增產(chǎn)能投放主要集中于龍頭企業(yè)并且趨于有序化，2024年-2026年間預計新增產(chǎn)能增速中樞相較于先前明顯回落。綜合來看，行業(yè)后續(xù)盈利有望在地緣事件影響逐步消退后重回正常修復節(jié)奏，中期供需關系逐步改善預期支撐下，屆時下游環(huán)節(jié)的低庫存與工廠端的協(xié)同反內(nèi)卷有望推動產(chǎn)品價差進一步改善。
建議關注：桐昆股份、新鳳鳴、恒逸石化。
風險提示：行業(yè)內(nèi)企業(yè)投產(chǎn)計劃調(diào)整風險；國際油價大幅波動風險；下游需求不及預期風險。
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