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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周申萬(wàn)電子指數(shù)下跌1.87%，跑輸滬深300指數(shù)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
　　燧原科技、粵芯半導(dǎo)體擬于本周進(jìn)行IPO上會(huì)，二者分別系優(yōu)質(zhì)AI芯片公司、晶圓代工公司，受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮。上周DRAM市場(chǎng)現(xiàn)貨情緒有所回暖，受DDR5、DDR4強(qiáng)勁需求影響，DDR3需求亦有提振，同時(shí)SK海力士采購(gòu)升級(jí)版鍵合設(shè)備，HBM4量產(chǎn)提速，均表明AI算力、存力建設(shè)仍在加速推進(jìn)。此外，隨著我國(guó)更多優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體領(lǐng)域公司上市，投融資與產(chǎn)能擴(kuò)充有望拉動(dòng)上游半導(dǎo)體設(shè)備及材料需求。我們認(rèn)為算力產(chǎn)業(yè)鏈中高景氣細(xì)分賽道如PCB、存儲(chǔ)等需求旺盛，均處于景氣擴(kuò)張周期，亦有望提振上游設(shè)備及材料、先進(jìn)封裝等需求，建議關(guān)注PCB、存儲(chǔ)、半導(dǎo)體設(shè)備及材料、先進(jìn)封裝等產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）存儲(chǔ)，根據(jù)TrendForce集邦咨詢(xún)最新數(shù)據(jù)，DRAM方面，DDR5需求尤為強(qiáng)勁，而DDR4供應(yīng)緊張且價(jià)格持續(xù)高企，促使部分買(mǎi)家降級(jí)至DDR3，這也推高了DDR3的價(jià)格。NAND閃存方面，在2026年第二季度合約價(jià)格上漲后，現(xiàn)貨價(jià)格已趨于穩(wěn)定，但整體交易活動(dòng)依然低迷。（2）存儲(chǔ)，SK海力士正式向韓美半導(dǎo)體訂購(gòu)價(jià)值442億韓元（約合2900萬(wàn)美元）的第六代高帶寬內(nèi)存“HBM4”制造設(shè)備，標(biāo)志著隨著HBM4量產(chǎn)的正式啟動(dòng)，其相關(guān)設(shè)備投資已全面展開(kāi)。（3）晶圓代工，根據(jù)TrendForce集邦咨詢(xún)數(shù)據(jù)，除了AIHPC與相關(guān)周邊訂單仍如火如荼出貨外，第一季基于TV、PC/NB等供應(yīng)鏈提前生產(chǎn)出貨、并提高周邊IC庫(kù)存水位措施，晶圓代工廠商陸續(xù)接獲客戶(hù)提前生產(chǎn)或加單訂單。盡管仍受智能手機(jī)生產(chǎn)淡季影響，但淡季因素基本與供應(yīng)鏈提前拉貨所相抵，整體營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)淡季不淡，第一季全球前十大晶圓代工產(chǎn)值季增3.7%至479.5億美元，再創(chuàng)新高。（4）半導(dǎo)體，6月8日，滬深交易所網(wǎng)站顯示，燧原科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)、粵芯半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)將于6月15日上會(huì)。燧原科技是我國(guó)云端AI芯片領(lǐng)軍企業(yè)之一，自研迭代了四代架構(gòu)5款云端AI芯片，構(gòu)建了AI芯片、AI加速卡及模組、智算系統(tǒng)及集群和AI計(jì)算及編程軟件平臺(tái)的完整產(chǎn)品體系。粵芯半導(dǎo)體是一家致力于為境內(nèi)外芯片設(shè)計(jì)企業(yè)提供12英寸晶圓代工服務(wù)和特色工藝解決方案的集成電路制造企業(yè)。
　　行業(yè)估值：從估值情況來(lái)看，截至2026年6月14日，SW電子板塊PE(TTM)為101.03倍，2019年至2026年6月14日SW電子板塊PE(TTM)均值為55.37倍，行業(yè)估值高于近年中樞水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加?。籄I應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)技術(shù)突破不及預(yù)期；下游終端需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。