>> 國泰君安期貨-對二甲苯：成本坍塌，短期震蕩回落，PXN或繼續(xù)擴(kuò)張，PTA，短期回調(diào)，不追空，MEG，關(guān)注霍爾木茲海峽通航情況，國產(chǎn)供應(yīng)收縮，正套為主-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 671KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場信息】
PX：6月11日石腦油價格沖高后回落，目前7月MOJP在757.5美元/噸。6月11日PX價格收跌，實(shí)貨8月在1140/1158商談，7月無商談，8月在1146有兩單成交，6月11日PX收在1149，較昨日下跌9美元/噸。紙貨7月在1134/1135商談，8月在1125/1127商談，8月在1125有兩單成交聽聞，換月8/9在+11/+12商談，換月8/9在+12有成交聽聞。
PTA：本周PTA裝置變動：臺化150萬噸PTA裝置目前重啟出料，個別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，至周四國內(nèi)PTA負(fù)荷上漲至67.7%。
MEG：截至6月11日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在63.95%（環(huán)比上期下降4.93%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在82.84%（環(huán)比上期下降1.82%）。
聚酯：本周聚酯裝置仍有檢修或短停，長絲大廠減產(chǎn)也在繼續(xù)推進(jìn)中，綜合來看聚酯負(fù)荷繼續(xù)下滑。截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在78.9%附近。
江浙滌絲6月11日產(chǎn)銷整體一般，至下午4點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在5-6成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在80%、80%、100%、50%、105%、65%、50%、20%、30%、75%、0%、20%、20%、30%、60%、60%、20%、0%、40%。
6月11日滌短工廠銷售疲軟，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷48%，部分工廠產(chǎn)銷：39%、90%、0%、50%、50%、60%、20%、40%、30%、30%、0%。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：0
PTA趨勢強(qiáng)度：0
MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：不追空。成本端原油走弱，成本支撐偏弱。內(nèi)外供應(yīng)分化，疊加需求回暖、油價疲軟，價格持續(xù)磨底。國內(nèi)裝置集中檢修，開工率降至76%且后續(xù)仍有裝置計劃停車，供應(yīng)持續(xù)收縮；海外部分裝置計劃提負(fù)，供應(yīng)邊際寬松，但內(nèi)外套利窗口關(guān)閉，進(jìn)口增量有限。需求端PTA裝置重啟帶動負(fù)荷回升，6-7月PX整體維持去庫格局。綜合來看，油價偏弱拖累行情，但產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤擴(kuò)張、下方空間有限。
PTA：單邊不追空。原油成本支撐偏弱，但PTA供應(yīng)端收縮托底價格。PTA開工率維持67.7%的偏低水平，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)、持續(xù)去庫，供應(yīng)端支撐較強(qiáng)；聚酯開工小幅回落至78%，終端針織訂單環(huán)比改善，坯布低庫存疊加旺季備貨需求，進(jìn)一步下跌空間有限。當(dāng)前原油接近戰(zhàn)前水平，逢低布局多單，月差堅持正套思路。當(dāng)前基本面下價格下行阻力較大，可搭配跨品種多PTA空EB對沖，需持續(xù)跟蹤聚酯減產(chǎn)幅度與終端訂單的后續(xù)變化。
MEG：單邊不追空。關(guān)注下方4300支撐。海南煉化、盛虹等多套MEG裝置陸續(xù)檢修，7月仍有大量產(chǎn)能計劃停車，國產(chǎn)供應(yīng)顯著收縮，疊加整體庫存偏低，形成強(qiáng)支撐；聚酯總開工有所下滑，下游需求逐步復(fù)蘇，MEG庫存去化。行情整體震蕩偏強(qiáng)，價格底部穩(wěn)固?？缙陉P(guān)注9-1月正套。
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