>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260615
| 上傳日期： |
2026/6/15 |
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| 2420KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)商品期市收盤漲跌參半，貴金屬漲幅居前，滬銀漲7.70%；基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲4.74%；非金屬建材漲跌參半，玻璃漲2.53%；黑色系多數(shù)上漲，不銹鋼漲2.08%；能源品跌幅居前，燃油跌8.37%；化工品多數(shù)下跌，瀝青跌6.19%；航運期貨全部下跌，集運指數(shù)(歐線)跌1.61%；油脂油料多數(shù)下跌，棕櫚油跌1.34%；新能源材料全部下跌，碳酸鋰跌1.32%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)下跌，玉米跌1.19%。
【重要資訊】
1、美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與伊朗協(xié)議已達成，特此全權(quán)批準(zhǔn)霍爾木茲海峽免費通行，同時也授權(quán)立即解除美國海軍對伊朗封鎖。巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫表示，經(jīng)過密集談判，美國與伊朗和平協(xié)議已達成。雙方宣布立即、永久停止所有戰(zhàn)線軍事行動，黎巴嫩境內(nèi)戰(zhàn)事亦同步終止。協(xié)議正式簽署儀式將于6月19日在瑞士舉行。
2、美國總統(tǒng)特朗普對以色列空襲黎巴嫩首都貝魯特表示不滿，并指責(zé)以色列總理內(nèi)塔尼亞胡此舉“缺乏理智”，稱這一軍事行動直接干擾并延遲美伊相關(guān)協(xié)議進程。伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚表示，伊朗最高國家安全委員會已經(jīng)作出繼續(xù)開展談判的決定。
3、伊朗談判團隊負責(zé)人戰(zhàn)略顧問邁赫迪·穆罕默迪披露擬議中的伊朗與美國諒解備忘錄部分細節(jié)，涉及?；鸢才拧①Y產(chǎn)解凍、制裁解除以及后續(xù)核問題談判等議題。第一是停止沖突與安全保障。要全面停止針對伊朗和黎巴嫩的軍事行動，并防止任何新的軍事行動。第二，解凍部分伊朗被凍結(jié)資產(chǎn)。第三，解除海運和貿(mào)易限制，使伊朗海上貿(mào)易恢復(fù)正常狀態(tài)。第四，核問題談判將在后續(xù)階段展開。第五，解除制裁與重建。在最終階段，將重點討論取消美國一級和二級制裁以及建立相關(guān)機制，對戰(zhàn)爭損失進行賠償并進行重建。這是伊朗最重要的訴求之一。
4、隨著中東局勢有所緩和，近期原油期貨市場出現(xiàn)明顯反應(yīng)。從美元凈多頭寸規(guī)模變動來看，長線配置資金正在退場，持續(xù)流出原油期貨市場。不過，原油基本面依然趨緊，全球庫存消耗速度仍在加快，供應(yīng)缺口并不小。美國能源信息署（EIA）預(yù)計，6-7月布倫特現(xiàn)貨均價將達105美元/桶，較同期期貨溢價空間仍然較大。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場呈現(xiàn)高波動品種成交活躍、隱含波動率分化特征，建議采用方向性策略把握強勢品種機會。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險帶來通脹預(yù)期壓制金屬價格，但貴金屬&有色金屬長期上漲趨勢不變。短期美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，價格或承壓。長期來看，地緣風(fēng)險影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機會。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，且趨勢性較強，價格和波動率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢，空頭策略謹慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險?？墒褂门Ｊ袃r差、熊市價差策略。前期油類目前有降波趨勢，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險帶來的情緒溢價逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢發(fā)展，待波動率進一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機會，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
綜合評估
目前商品市場波動率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險帶來的情緒反饋正在減弱，但目前來看，海外擾動的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤影響大，可用買沽策略給持倉做短期保護；原油系、化工系這類短期情緒波動較大的品種上謹慎裸賣權(quán)，可做買入看漲期權(quán)保護價格上漲風(fēng)險。
【風(fēng)險提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時間價值快速損耗風(fēng)險。
波動率管理：若隱含波動率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價差組合。
政策與宏觀風(fēng)險：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進度、美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對趨勢的影響。
期權(quán)流動性風(fēng)險：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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