>> 華鑫證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：出海變壓器景氣延續(xù)，固態(tài)變壓器開啟AIDC供電新技術(shù)周期-260615
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
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| 767KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
臧天律 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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▌出海變壓器景氣延續(xù)，固態(tài)變壓器開啟AIDC供電新技術(shù)周期
歐美電網(wǎng)更新改造、AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速及新能源并網(wǎng)擴容三重需求共振下，全球變壓器產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣，傳統(tǒng)變壓器出海正由周期性機會逐步演變?yōu)橹衅诋a(chǎn)業(yè)趨勢。2026年1-4月我國變壓器出口金額同比增長27%，產(chǎn)品均價同比提升約三分之一，行業(yè)呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。當(dāng)前美國超過50%的電網(wǎng)設(shè)備已運行25年以上，歐洲約40%的配電網(wǎng)運行時間超過40年，疊加AI數(shù)據(jù)中心新增負荷及新能源并網(wǎng)帶來的電網(wǎng)擴容需求，海外電網(wǎng)投資進入加速釋放階段。本土主變交期普遍長達2-3年，中國企業(yè)憑借制造效率和交付優(yōu)勢持續(xù)獲取市場份額，預(yù)計傳統(tǒng)變壓器出海高景氣仍有望延續(xù)2-3年。同時，行業(yè)競爭模式正從單純設(shè)備出口向海外產(chǎn)能布局、本地化制造、EPC總包及技術(shù)合作升級，具備全球化交付和本地化運營能力的中國供應(yīng)鏈有望持續(xù)受益。
固態(tài)變壓器（SST）作為下一代數(shù)據(jù)中心和新型電力系統(tǒng)的重要技術(shù)方向，當(dāng)前仍處于從0到1階段。SST具備體積小、效率高、支持交直流靈活轉(zhuǎn)換等優(yōu)勢，被視為未來800VDC數(shù)據(jù)中心供電架構(gòu)的重要基礎(chǔ)設(shè)備。目前海內(nèi)外廠商仍以樣機驗證、示范項目和客戶測試為主，尚未進入規(guī)模商業(yè)化階段，預(yù)計2027-2028年有望成為首批商業(yè)化項目落地的重要時間窗口。產(chǎn)業(yè)化路徑將遵循“超充樁—綠電直連—數(shù)據(jù)中心”逐步滲透邏輯，隨著海外科技巨頭推動800VDC供電架構(gòu)演進以及SiC器件成本持續(xù)下降，SST有望成為未來數(shù)據(jù)中心電力架構(gòu)升級的重要受益方向。整體來看，短期傳統(tǒng)變壓器處于業(yè)績兌現(xiàn)階段，中長期需重視SST帶來的產(chǎn)業(yè)升級機遇。
▌投資觀點
我們看好算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，算力的緊缺已經(jīng)成為全市場公式，建議關(guān)注儲能標的：陽光電源、阿特斯，電源標的：科泰電源、科士達等公司。
對電力設(shè)備板塊維持“推薦”評級。
▌風(fēng)險提示
行業(yè)技術(shù)發(fā)展進度不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險、推薦公司業(yè)績不達預(yù)期等。
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