>> 國泰海通證券-遠(yuǎn)望谷(2161.HK)首次覆蓋報(bào)告：物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)龍頭，新消費(fèi)打開成長空間-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
大小： |
3248KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉越男,趙國振 |
| 下載權(quán)限： |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
公司是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)龍頭，主業(yè)“RFID+AI”不斷升級(jí),布局新消費(fèi)打開成長空間，重視外延式并購不斷帶來增量，公司未來發(fā)展可期。
投資要點(diǎn)：
公司主業(yè)“RFID+AI”不斷升級(jí),布局新消費(fèi)打開成長空間。預(yù)計(jì)2026-2028歸母凈利潤分別為0.98億元/1.37億元/1.92億元，EPS分別為0.13、0.18和0.26元。綜合考慮PE、PS估值，給予公司目標(biāo)價(jià)6.55元（對(duì)應(yīng)2026年49.48xPE），首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。
物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)績修復(fù)盈利可期。公司深耕RFID二十余年，主營鐵路、文旅、服飾零售領(lǐng)域，積極布局新消費(fèi)。公司股權(quán)集中，管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，依托股權(quán)激勵(lì)綁定核心人才、定增募資擴(kuò)產(chǎn)研發(fā)布局，驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)。近年公司營收穩(wěn)步修復(fù)，費(fèi)用管控優(yōu)化、盈利指標(biāo)持續(xù)改善。
物聯(lián)網(wǎng)基建提速，RFID行業(yè)迎上行周。物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模快速擴(kuò)張，RFID需求高增，多行業(yè)應(yīng)用持續(xù)滲透；政策、技術(shù)、需求三重利好支撐行業(yè)成長。全球高端市場由海外龍頭主導(dǎo)，國內(nèi)行業(yè)分層競爭，國產(chǎn)替代加速，行業(yè)集中度提升。疊加多技術(shù)融合創(chuàng)新，RFID功能與場景持續(xù)拓展，產(chǎn)業(yè)生態(tài)不斷完善，整體進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。
RFID+AI不斷升級(jí)，重構(gòu)萬物智聯(lián)生態(tài)。公司深耕RFID二十余載，在品牌、技術(shù)和全產(chǎn)業(yè)一體化方面積淀深厚構(gòu)筑競爭壁壘。在鐵路、圖書、服飾零售等核心賽道提前布局，坐擁高市占率與大量標(biāo)桿落地項(xiàng)目，先發(fā)優(yōu)勢穩(wěn)固。加速RFID與AI技術(shù)深度融合，聯(lián)合西電共建實(shí)驗(yàn)室、加碼研發(fā)投入，打造AI+RFID全棧解決方案，以技術(shù)轉(zhuǎn)型重塑長期增長動(dòng)力，重構(gòu)萬物智聯(lián)生態(tài)。
積極布局新消費(fèi)賽道，重視外延式協(xié)同發(fā)展。公司積極搶抓新消費(fèi)機(jī)遇，深度布局谷子經(jīng)濟(jì)與寵物智能兩大高景氣賽道。前者深度卡位谷子經(jīng)濟(jì)核心場景，與迪士尼、環(huán)球影城等全球頂級(jí)文旅IP達(dá)成獨(dú)家戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)主題樂園100%覆蓋率及800余家核心景區(qū)布局，后者從外部引入優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，構(gòu)建"硬件+服務(wù)+數(shù)據(jù)"生態(tài)閉環(huán)，率先布局歐美成熟市場，銷售成績亮眼。近期公司投資榮科恒陽，布局可控核聚變賽道，培育全新增長極。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加??；新消費(fèi)布局不及預(yù)期，并購不及預(yù)期
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