>> 中銀證券-房地產(chǎn)行業(yè)2026年5月70個大中城市房價數(shù)據(jù)點評：70城新房房價環(huán)比跌幅持平、二手房房價跌幅擴大；一線城市房價環(huán)比持續(xù)3個月正增長，但僅深圳環(huán)比改善-260616
| 上傳日期： |
2026/6/16 |
大小： |
938KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏亦豐,許佳璐 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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國家統(tǒng)計局發(fā)布2026年5月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。70大中城市新房價格環(huán)比下降0.2%；二手房價格環(huán)比下降0.3%。
核心觀點
70城新房房價環(huán)比跌幅持平、二手房房價環(huán)比跌幅擴大；新房、二手房房價環(huán)比下跌城市數(shù)量均增加。5月70大中城市新房房價環(huán)比下降0.2%，環(huán)比跌幅與4月持平；二手房房價環(huán)比下降0.3%，環(huán)比跌幅較4月擴大0.1個百分點。新房、二手房房價已經(jīng)分別持續(xù)下跌了36、37個月。從房價下跌的城市數(shù)量來看，5月70城中新房房價環(huán)比下跌的城市數(shù)量有52個，較4月增加3個，新房房價下跌城市平均跌幅為0.33%，平均跌幅與4月持平；二手房房價環(huán)比下跌的城市數(shù)量有57個，較4月增加3個，二手房房價下跌城市平均跌幅為0.36%，平均跌幅較4月擴大0.01個百分點。
一線城市房價環(huán)比持續(xù)3個月正增長，但有所分化，其中北京新房價格連續(xù)2個月下跌，深圳二手房環(huán)比漲幅擴大，北上廣二手房環(huán)比漲幅收窄。1）新房：5月一線城市新房房價環(huán)比增長0.2%，環(huán)比漲幅較4月擴大了0.1個百分點。具體來看，廣深環(huán)比漲幅擴大，上海收窄，北京環(huán)比負增長。上海環(huán)比上漲0.2%（前值：+0.4%），自19年8月以來仍然保持環(huán)比增長或持平，從未出現(xiàn)過下跌；廣州環(huán)比上漲0.2%（前值：+0.1%）；深圳環(huán)比上漲0.4%（前值：+0.1%）；北京新房房價環(huán)比下降0.2%（前值：-0.2%）。2）二手房：5月一線城市二手房房價環(huán)比增長0.4%，環(huán)比漲幅與4月持平。具體來看，深圳環(huán)比漲幅擴大，但北上廣收窄。上海環(huán)比上漲0.6%（前值：+0.7%），北京環(huán)比上漲0.1%（前值：+0.4%）；深圳環(huán)比增長0.6%（前值：+0.3%），廣州環(huán)比增長0.1%（前值：+0.2%）。
二線城市新房、二手房房價環(huán)比跌幅均持平。不過，其中有廈門、大連、寧波新房、二手房房價環(huán)比均上漲。1）新房：5月二線城市新房房價環(huán)比下降0.1%，環(huán)比降幅與4月持平。39%的二線城市新房房價環(huán)比上漲或持平：杭州環(huán)比上漲0.5%，太原、青島環(huán)比上漲0.3%，沈陽、長春、寧波、廈門、武漢環(huán)比上漲0.2%，大連、合肥、南寧、銀川環(huán)比上漲0.1%。其中，大連1-5月新房房價環(huán)比已經(jīng)連續(xù)五個月正增長，杭州2-5月新房房價環(huán)比連續(xù)四個月正增長。2）二手房：5月二線城市二手房房價環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅與4月持平。具體來看，大連、寧波、廈門、鄭州、重慶環(huán)比上漲0.1%，杭州、合肥、沈陽環(huán)比持平，其中廈門3-5月連續(xù)3個月環(huán)比正增長，其他二線城市環(huán)比均下跌，長沙、海口環(huán)比跌幅最大（0.6%）。
三線城市新房、二手房房價環(huán)比跌幅均擴大。但其中，徐州新房、二手房房價環(huán)比均上漲。1）新房：5月三線城市新房房價環(huán)比下降0.4%，環(huán)比跌幅較4月擴大0.1個百分點。具體來看，徐州環(huán)比上漲0.1%，無錫、宜昌環(huán)比持平，其余三線城市環(huán)比均下跌，其中跌幅相對較大的城市有瀘州、襄陽，環(huán)比均下跌0.7%。2）二手房：5月三線城市二手房房價環(huán)比下降0.4%，環(huán)比跌幅較4月擴大0.1個百分點。具體來看，徐州環(huán)比增長0.3%，且連續(xù)3個月環(huán)比上漲，其他三線城市環(huán)比均下跌，跌幅相對較大的城市有：遵義、瀘州，環(huán)比均下跌0.7%。
改善型產(chǎn)品二手房房價環(huán)比跌幅擴大，其余各類型產(chǎn)品新房、二手房房價環(huán)比跌幅均持平。1）剛需產(chǎn)品：5月90平以下新房、二手房房價環(huán)比分別下降0.2%、0.3%，環(huán)比跌幅均與4月持平。2）剛改產(chǎn)品：5月90-144平新房、二手房房價環(huán)比均下降0.2%，環(huán)比跌幅均與4月持平。3）改善型產(chǎn)品：5月144平以上新房房價環(huán)比下降0.2%，環(huán)比跌幅與4月持平，二手房房價環(huán)比下降0.3%，環(huán)比跌幅較4月擴大0.1個百分點。
5月70城二手房房價環(huán)比跌幅擴大，一線城市雖然整體房價環(huán)比持續(xù)正增長，但僅深圳環(huán)比改善，其余三個一線城市環(huán)比均走弱。即使在核心城市中，樓市熱度也出現(xiàn)了非常明顯的分化。我們認為，3月開始的集中需求釋放至今，效果的減弱已經(jīng)逐步顯露。而深圳的改善某種程度也是因為在4月30日起執(zhí)行的新政帶動了5月的修復，是否能延續(xù)仍需重點觀察。接下來將進入到傳統(tǒng)淡季，可能對成交量價都會有一定影響。但近期上海和深圳的高溢價地塊給土地市場帶來了一些熱度，主要也是房企補貨為主。我們認為，短期內(nèi)，核心城市的稀缺地段的高質(zhì)量產(chǎn)品可能仍有機會，長期來看，仍需要二手房價格的首先企穩(wěn)。
投資建議
從投資角度來說，部分房企已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，包括銷售布局的轉(zhuǎn)換、以及在拿地方面有突出表現(xiàn)。節(jié)奏上，四季度出現(xiàn)板塊行情的概率較大，核心驅(qū)動因素包括：“金九銀十”帶來的成交量季節(jié)性回升、公積金制度的改革及相關政策落地、被忽略的但已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善的部分房企估值仍處于低位。我們看到，多數(shù)房企在25年計提減值相對較多，26年可能筑底，因此27年板塊利潤率和業(yè)績可能會回升，從而帶來今年四季度市場對27E估值的改觀。
現(xiàn)階段我們建議關注：1）開發(fā)類公司中基本面穩(wěn)定且能夠保持或繼續(xù)提升的房企：保利置業(yè)集團、華潤置地、中國金茂、建發(fā)國際集團、濱江集團、綠城中國。2）宏觀或地產(chǎn)行業(yè)若有持續(xù)回暖，經(jīng)營環(huán)境有相對的
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