>> 大同證券-建筑裝飾行業(yè)周報：債市融資回暖，政策資金加持建筑高端工程-260617
| 上傳日期： |
2026/6/17 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
張坤飛 |
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核心觀點
◆權益市場漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾跑輸指數(shù)。權益市場方面，上證指數(shù)小幅微漲，深成指、創(chuàng)業(yè)板指大幅收跌；美股走強、日股走弱。債券市場整體調(diào)整，資金收緊推升利率債各期限收益率；信用債走弱、利差走闊，可轉債逆勢小幅收漲，高價、大盤、高評級轉債表現(xiàn)較強。事件層面，國內(nèi)5月CPI、PPI數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需偏弱、上游成本抬升，社融、貸款修復不及預期；美國5月CPI、PPI通脹數(shù)據(jù)升溫，加劇加息擔憂，美伊局勢反復擾動油價與市場情緒，SpaceX上市帶動國內(nèi)商業(yè)航天板塊短期活躍。
◆發(fā)債方面，各類債券發(fā)行表現(xiàn)出現(xiàn)明顯差異。本周城投債發(fā)行量、償還量環(huán)比雙雙走高，凈融資額環(huán)比改善，但依舊處于小幅凈償還狀態(tài)；新增專項債發(fā)行放量，單周發(fā)行量大幅環(huán)比增長，6月整體發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步提升。
◆經(jīng)營方面，企業(yè)訂單與業(yè)務結構分化。半導體潔凈室、AI算力、低空經(jīng)濟、商業(yè)航天等新興轉型賽道訂單充足、景氣度高漲；傳統(tǒng)基建、國際工程、民生類基建需求穩(wěn)步修復，多家企業(yè)斬獲海內(nèi)外大額項目，鋼結構、民爆、巖土工程等細分領域受益重點工程落地。
◆高頻數(shù)據(jù)方面，前五月社融增量同比減少，固定資產(chǎn)整體偏弱，地產(chǎn)投資仍處于下行區(qū)間。但中央預算內(nèi)資金、各類重點工程持續(xù)落地，疊加存儲芯片漲價、海外大廠加速產(chǎn)能擴張，帶動產(chǎn)業(yè)鏈資本開支維持高位，對沖行業(yè)壓力，低估值、高股息的低位內(nèi)需標的配置價值凸顯。
◆投資建議，一是在流動性寬松、低利率背景下，建議關注業(yè)績優(yōu)異、現(xiàn)金流充足、分紅穩(wěn)定的低估值、高股息個股；二是AI算力推動存儲芯片高景氣，國產(chǎn)替代釋放潔凈室工程需求，城市更新規(guī)劃落地，存量改造空間明確，建議布局相關優(yōu)質標的。
◆風險提示
基建、地產(chǎn)等投資不及預期；宏觀流動性收緊風險；地方融資平臺違約風險；關稅影響增強的風險。
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