>> 光大證券(國際)-新股預(yù)覽：芯碁微裝(9630.HK)-260617
| 上傳日期： |
2026/6/17 |
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| 448KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券（國際） |
| 評級： |
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作者： |
陳政生,伍禮賢 |
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背景
公司是全球最大的PCB直接成像設(shè)備供應(yīng)商，於AI時代提供PCB直接成像設(shè)備及半導(dǎo)體直寫光刻設(shè)備。公司憑藉在核心高精度微納光刻技術(shù)研發(fā)以及將自有技術(shù)應(yīng)用於各種創(chuàng)新應(yīng)用的成熟能力，致力於為全球客戶製造、銷售及維護直接成像及直寫光刻設(shè)備。根據(jù)灼識諮詢的資料，截至2025年12月31日，公司是全球唯一一家商業(yè)化產(chǎn)品覆蓋全部PCB、IC載板、先進封裝及掩膜版應(yīng)用的公司，是國內(nèi)僅有的兩家商業(yè)化產(chǎn)品覆蓋先進封裝應(yīng)用的公司之一，也是國內(nèi)僅有的三家產(chǎn)品覆蓋掩膜版應(yīng)用的公司之一。
概要
屬行業(yè)龍頭之一：按2025年收益計，公司在全球直寫光刻設(shè)備供應(yīng)商中排名第四，市場份額為9.4%。作為全球直寫光刻設(shè)備行業(yè)最重要的分部之一，全球PCB直接成像設(shè)備行業(yè)的競爭格局相對集中，於2025年前五大PCB直接成像設(shè)備供應(yīng)商合計市場份額約為59.1%。根據(jù)灼識諮詢的資料，按2025年的營業(yè)收入計，公司是全球最大的PCB直接成像設(shè)備供應(yīng)商，市場份額為18.8%。於同年，按營業(yè)收入計，公司最接近的競爭對手的市場份額為15.7%，而其他主要競爭對手的市場份額亦相若。
行業(yè)具增長潛力：全球直寫光刻設(shè)備的市場規(guī)模預(yù)計將從2025年的人民幣約140億元增長至2030年的人民幣約246億元，期間複合年增長率為11.9%。考慮到新建PCB工廠通常需要一至三年方能完成建設(shè)並實現(xiàn)量產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)能擴張及設(shè)備採購活動將主要集中於2025年至2027年。此舉將推動PCB製造領(lǐng)域的直寫光刻設(shè)備市場需求於此期間迅速增長。因此，2024年至2027年全球PCB直接成像設(shè)備市場的複合年增長率為19.3%，並預(yù)計自2028年起將放緩並保持平穩(wěn)擴張。
六大競爭優(yōu)勢：(i)於龐大且不斷演變的微納直寫光刻市場為重要參與者；(ii)公司的微納直寫光刻技術(shù)具有競爭力，主要性能指標處於國際一流梯隊；(iii)全場景且不斷拓展的設(shè)備產(chǎn)品組合；(iv)「標準化生產(chǎn)」與「定製化生產(chǎn)」雙模式並行，造就領(lǐng)先的模塊化製造能力；(v)公司作為核心裝備製造商專注與頭部客戶群建立長期生態(tài)夥伴關(guān)係；及(vi)具遠見及專業(yè)的管理團隊，擁有豐富行業(yè)經(jīng)驗及強大執(zhí)行能力，以及推動持續(xù)創(chuàng)新的科學(xué)家團隊。
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