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昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線(xiàn)）偏弱震蕩，主力2607合約盤(pán)中一度貼水馬士基即期運(yùn)費(fèi)，最終收盤(pán)于3748.5點(diǎn)，跌福1.61%。
　　供給端：6月運(yùn)力均值小幅下修至33萬(wàn)TEU/周。HPL原定于6月底的歐洲加班船COLOMBOEXPRESS（8,700Teu）取消，該船回歸中東AGX航線(xiàn)。7月運(yùn)力均值維持32.4萬(wàn)TEU/周。與上周相比，待定航次從5艘降至2艘，主要系中遠(yuǎn)3艘待定確認(rèn)為停航（week29 AEU3、week31AEU7和AEU1），目前2艘待定航次均來(lái)自長(zhǎng)榮；若視作正常派船，7月運(yùn)力均值將接近33.2萬(wàn)TEU/周。地緣方面，低硫燃油價(jià)格大幅回落，或帶動(dòng)遠(yuǎn)月歐線(xiàn)燃油附加費(fèi)下移，即船司成本下移，對(duì)于成本定價(jià)的淡季月份來(lái)說(shuō)下方空間進(jìn)一步打開(kāi)。7月運(yùn)費(fèi)變動(dòng)仍取決于實(shí)際裝載。
　　需求端：班輪公司普遍控制約價(jià)艙位來(lái)控制甩柜幅度，據(jù)調(diào)研情況，我們預(yù)計(jì)6月底歐線(xiàn)市場(chǎng)全面爆艙的概率較大。中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注宏觀(guān)面及貨量前置后的下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　估值端：中遠(yuǎn)6月最后一周上調(diào)200至5300美元/FEU；長(zhǎng)榮6月最后一周1-9TEU全部航線(xiàn)更新至5150美元/FEU（6月第三周是5150~5250美元/FEU），10TEU以上集量?jī)r(jià)報(bào)5100美元/FEU（6月第三周是5100~5200美元/FEU）。預(yù)計(jì)week26（6月22-28日) FAK運(yùn)價(jià)中樞約5000美元/FEU，折SCFIS指數(shù)約3500~3550點(diǎn)；但考慮船期延誤和甩柜的影響，6月29日SCFIS或略低于此值。馬士基week27開(kāi)艙位于5300~5500美元/FEU，其中漢堡5500美元/FEU，其他歐基港報(bào)5300美元/FEU，環(huán)比26周上漲400美元/FEU。關(guān)注后續(xù)其他船司陸續(xù)調(diào)價(jià)。
　　觀(guān)點(diǎn)：
　　2607合約：逐漸跟隨每周開(kāi)艙情況走交割邏輯；地緣擾動(dòng)更多系情緒面擾動(dòng)。拐點(diǎn)潛在觀(guān)察信號(hào)：①大量待定航次被填補(bǔ)或出現(xiàn)加班船（歐線(xiàn)待定大幅下修，目前看較難發(fā)生）；②實(shí)際出貨量明顯下滑。
　　2608~2610合約：歐央行加息、地緣緩和、全球航線(xiàn)出現(xiàn)高位分化，左側(cè)資金搶跑布空遠(yuǎn)月，關(guān)注反抽后的逢高布空機(jī)會(huì)，08關(guān)注壓力位3400~3500點(diǎn)，10關(guān)注壓力位1850~2000點(diǎn)。潛在上行風(fēng)險(xiǎn)在于，若拐點(diǎn)出現(xiàn)在8月，或帶動(dòng)08及遠(yuǎn)月合約大幅補(bǔ)貼水。
　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】
　　集運(yùn)指數(shù)（歐線(xiàn)）趨勢(shì)強(qiáng)度：0