>> 國泰君安期貨-鎳：濕法與火法成本共振支撐，庫存問題約束彈性，不銹鋼，成本底部支撐，但盤面利潤溢價修復較多-260618
| 上傳日期： |
2026/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張再宇 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
根據(jù)鋼聯(lián)、SMM、鐵合金在線等公開資料整理：
1）印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）預估2026年的鎳礦產(chǎn)量約為2.09億噸，還包括了54萬噸鎳鐵和9.2萬噸冰鎳。
2）印尼鎳礦商協(xié)會（APNI）稱2026年工作計劃和預算（RKAB）的修訂預計或在7月獲得批準，修訂后的RKAB可能將鎳產(chǎn)量配額增加至多30%。
3）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）于4月10日正式簽署第144.K/MB.01/MEM.B/2026號部長令，對礦產(chǎn)基準價（HPM）的測算規(guī)則作出修訂。新規(guī)將于2026年4月15日起生效。
4）印尼WBN全年配額或在5月中旬用盡，隨后礦山將進入維護保養(yǎng)狀態(tài)，同時正在申請上調(diào)配額。
5）印尼Daya Anagata Nusantara投資管理局(Danantara)有意收購法國礦業(yè)企業(yè)Eramet旗下PTWeda Bay Nickel (WBN)的股份。但印尼政府明確，針對戰(zhàn)略性自然資源出口的全新管理政策并非全面禁止私營企業(yè)開展出口業(yè)務(wù)。雖然政策規(guī)劃由國有出口企業(yè)統(tǒng)籌大宗商品出口、推行出口集中化管理模式，但法規(guī)中為符合特定條件的經(jīng)營主體設(shè)置豁免通道，允許部分非國企企業(yè)繼續(xù)對外出口。
6）2026年5月19日，市場表示印尼某園區(qū)鎳鐵項目因園區(qū)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能即將投產(chǎn)，鎳鐵項目用電讓電于電解鋁項目，或?qū)е骆嚮鸱ㄒ睙捊地摗?br> 庫存周度跟蹤：
1）精煉鎳：6月12日中國精煉鎳庫存增加5368噸至122380噸。其中，倉單庫存增加6590噸至93148噸；現(xiàn)貨庫存減少1222噸至25962噸；保稅區(qū)庫存持平至3270噸。LME鎳庫存增加702噸至274938噸。
2）新能源：6月12日SMM硫酸鎳上游、下游、一體化產(chǎn)線庫存天數(shù)周環(huán)比0、-1、0至9、11、7天，前驅(qū)體庫存周環(huán)比-0.2至11.9天，三元材料庫存周環(huán)比持平至7.0天。
3）鎳鐵-不銹鋼：6月12日SMM鎳鐵全產(chǎn)業(yè)鏈庫存周環(huán)比-0.2萬噸至9.7萬金屬噸，月度環(huán)比-11%。5月SMM不銹鋼廠庫157萬噸，月同/環(huán)比-1%/+1%；5月29日，SMM不銹鋼社會庫存環(huán)比-1%至93萬噸，鋼聯(lián)不銹鋼社會庫存112.60萬噸，周環(huán)比下降0.59%。其中，冷軋不銹鋼庫存總量66.27萬噸，周環(huán)比下降1.40%，熱軋不銹鋼庫存總量46.33萬噸，周環(huán)比上升0.60%。
【趨勢強度】
鎳趨勢強度：0；不銹鋼趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2，2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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