>> 中原證券-光伏行業(yè)2026年下半年度策略：擁抱景氣向上與產(chǎn)能出清雙主線-260618
| 上傳日期： |
2026/6/18 |
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| 1834KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐俊男 |
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投資要點：
2026年上半年回顧和下半年展望：
2026年上半年，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)寬幅震蕩，個股走勢大幅分化。行業(yè)走勢波折是反內(nèi)卷政策預(yù)期、階段性供給收縮與羸弱的基本面反復(fù)拉鋸的結(jié)果。國內(nèi)裝機在高基數(shù)和政策切換下明顯承壓，但戶用市場表現(xiàn)亮眼；傳統(tǒng)歐美市場增速放緩，中東、東南亞等新興市場成為全球增量核心。供給側(cè)，司法破產(chǎn)與主動收縮并行，產(chǎn)能出清進入深水區(qū)，但供需矛盾依然突出，板塊業(yè)績持續(xù)虧損。
展望下半年，需求端有望在國內(nèi)分布式并網(wǎng)優(yōu)化及低基數(shù)效應(yīng)下有望環(huán)比改善，供給端則以市場化、法治化手段推動落后產(chǎn)能有序退出，供需格局有望邊際改善。行業(yè)正從盈利承壓、深度虧損的谷底逐步向供需再平衡過渡。
投資建議：2026年下半年，光伏行業(yè)供給出清持續(xù)深化，供需格局邊際改善有望推動企業(yè)盈利修復(fù)。維持行業(yè)“強于大市”評級。建議圍繞景氣周期向上與產(chǎn)能出清深化兩條主線進行配置。
主線一：聚焦景氣周期向上賽道。重點關(guān)注太空光伏與新型儲能兩大領(lǐng)域。太空光伏：隨著全球低軌衛(wèi)星星座進入規(guī)?；渴痍P(guān)鍵期以及太空數(shù)據(jù)中心從概念走向在軌驗證，長期市場空間廣闊?？芍貜?fù)使用火箭發(fā)射成本指數(shù)級下降，正推動太空光伏應(yīng)用從驗證邁向規(guī)模化。建議關(guān)注相關(guān)設(shè)備、材料及電池片領(lǐng)先企業(yè)。新型儲能：全球多市場景氣向上，AIDC配儲需求快速擴張，光儲協(xié)同打開全新成長曲線。隨著儲能系統(tǒng)成本下行和盈利模式完善，新型儲能裝機需求高增有望延續(xù)，重點關(guān)注擁有品牌和渠道優(yōu)勢的儲能逆變器及光儲一體化廠商。
主線二：布局潛在產(chǎn)能出清后的困境反轉(zhuǎn)方向。優(yōu)選超跌且具備充?，F(xiàn)金流的細(xì)分龍頭企業(yè)。光伏膠膜：弱需求加速二線廠商退出，行業(yè)供給實質(zhì)出清，龍頭企業(yè)份額穩(wěn)固，定價權(quán)增強，有望迎來盈利修復(fù)。多晶硅：行業(yè)深度出清中，供給持續(xù)壓縮，等待永久產(chǎn)能退出拐點。龍頭企業(yè)憑借成本與資金優(yōu)勢穿越周期，并積極布局新增長曲線，具備高業(yè)績彈性。光伏玻璃：行業(yè)已進入價格跌破現(xiàn)金成本倒逼冷修退出的關(guān)鍵窗口期，供給收縮的確定性提升。龍頭企業(yè)憑借成本、資金及海外布局優(yōu)勢，有望在行業(yè)洗牌后提升集中度，當(dāng)前處于估值底部區(qū)域。
建議關(guān)注：福斯特、錦浪科技、固德威、海博思創(chuàng)、特變電工、大全能源、福萊特。
風(fēng)險提示：全球光伏裝機增速放緩風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；階段性供需錯配，產(chǎn)能過剩，盈利能力下滑風(fēng)險；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)能出清周期拉長，行業(yè)持續(xù)低迷風(fēng)險。
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