>> 華西證券-計算機行業(yè)周報：國產(chǎn)大模型逐步進(jìn)入“好用”階段-260620
| 上傳日期： |
2026/6/20 |
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| 2399KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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本周觀點:
國產(chǎn)大模型能力持續(xù)迭代
原動力大會2026召開在即，字節(jié)系A(chǔ)I產(chǎn)品有望迎來重磅更新。根據(jù)火山云官網(wǎng)消息，2026年火山引擎FORCE原動力大會將于6月23-24日在北京國家會議中心舉辦，核心圍繞“智能體（Agent）驅(qū)動企業(yè)重構(gòu)”，已提前發(fā)布部分AI模型，主會將升級全棧能力與行業(yè)方案。
智譜GLM-3.2發(fā)布，能力比肩海外同類模型，國產(chǎn)大模型有望進(jìn)入“好用”階段。GLM-5.2上線并開源。根據(jù)智譜官網(wǎng)消息，6月17日，智譜上線并開源GLM-5.2。GLM-5.2是面向長任務(wù)時代的旗艦?zāi)Ｐ汀Ｏ啾惹按Ｐ虶LM-5.1，GLM-5.2在長程任務(wù)能力上實現(xiàn)了顯著飛躍，并首次提供了扎實的100萬token上下文。GLM-5.2發(fā)布標(biāo)志著國產(chǎn)大模型逐步進(jìn)入“好用”階段，有望具備比肩海外同類產(chǎn)品的能力。
國產(chǎn)算力需求有望提升
國產(chǎn)大模型Token消耗量保持快速提升態(tài)勢。根據(jù)火山引擎官方消息，豆包大模型日均Tokens調(diào)用量從2024年5月約1200億提升至2026年3月約120萬億，在26Q1約增長一倍，兩年約提升1000倍。根據(jù)openrouter平臺最新統(tǒng)計，本周平臺調(diào)用量最大的大模型前三名為Deepseek V4、Minimax M3和Hy3 Preview，國產(chǎn)大模型在全球范圍內(nèi)的使用量仍呈現(xiàn)提升態(tài)勢。
國內(nèi)頭部大模型廠商持續(xù)加大投入，針對國產(chǎn)算力卡采購大單逐步落地。在2026財年第四財季業(yè)績說明會上，阿里巴巴CEO吳泳銘表示，面向未來五年目標(biāo)，阿里AI基建投入資金會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過3800億元。根據(jù)證券時報消息，騰訊控股2026Q1研發(fā)開支225.42億元，同比增長19%，資本開支319.4億元，同比增長16%。騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示，2026年伊始，騰訊在新AI產(chǎn)品上取得突破，并持續(xù)以AI賦能核心業(yè)務(wù)增長。根據(jù)虎嗅網(wǎng)消息，6月18日，據(jù)路透社消息，字節(jié)跳動與天數(shù)智芯洽談采購AI芯片，預(yù)計今年至少交付5萬顆。我們認(rèn)為，從需求側(cè)看，伴隨國內(nèi)大模型Token消耗量快速提升，相關(guān)廠商capex投入不斷加大，整體市場總?cè)萘坑型掷m(xù)擴張；從供給側(cè)看，當(dāng)下全球?qū)用嫠懔?yīng)呈現(xiàn)緊張態(tài)勢，而國內(nèi)因國際貿(mào)易原因，本身處于海外算力供給受限狀態(tài)，同時國產(chǎn)算力伴隨國內(nèi)先進(jìn)制程發(fā)展，有望逐步承接推理側(cè)相關(guān)需求，逐步擴大自身相關(guān)份額。國產(chǎn)算力有望長期保持景氣度上行。
投資建議
受益標(biāo)的：AI大模型及應(yīng)用：智譜、Minimax、科大訊飛、合合信息、金山辦公、福昕軟件、萬興科技、易點天下、中文在線；
AI算力基礎(chǔ)設(shè)施：寒武紀(jì)、海光信息、天數(shù)智算、摩爾線程、沐曦股份、芯原股份、盛科通信、瀾起科技、裕太微、萬通發(fā)展、品高股份、中國長城、龍芯中科、華豐科技、意華股份、航天電器、中際旭創(chuàng)、新易盛、勝宏科技、滬電股份、景旺電子、生益科技、江海股份、工業(yè)富聯(lián)
風(fēng)險提示
市場系統(tǒng)性風(fēng)險、科技創(chuàng)新政策落地不及預(yù)期、中美博弈突發(fā)事件。
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