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投資要點(diǎn):
　　本篇報告解決了以下核心問題：快遞物流行業(yè)及相關(guān)上市公司數(shù)據(jù)跟蹤。
　　行業(yè)端：5月快遞業(yè)務(wù)量預(yù)計同比+6%，行業(yè)增長較4月提速
　　從上游商流端看，1-5月社會消費(fèi)品零售總額同比+1.4%，其中，網(wǎng)上商品零售額同比+5.0%。根據(jù)國家郵政局《2026年5月中國快遞發(fā)展指數(shù)報告》，5月快遞業(yè)務(wù)量預(yù)計同比增長6%左右，快遞業(yè)務(wù)收入預(yù)計同比增長8.5%左右，5月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增長較4月提速從周度快遞攬收數(shù)據(jù)看，2026年6月以來（6月1日至6月14日）郵政快遞日均攬收量6.04億件，同比+8.01%。2026年以來（W1-W24）合計攬收量931.31億件，同比+4.39%。
　　上市公司端：5月單價環(huán)比回落，通達(dá)系業(yè)務(wù)量增速改善顯著
　　業(yè)務(wù)量方面：5月通達(dá)系業(yè)務(wù)量增速環(huán)比改善顯著，順豐業(yè)務(wù)量持續(xù)調(diào)優(yōu)。5月快遞業(yè)務(wù)量圓通速遞30.57億件、申通快遞26.89億件、韻達(dá)股份22.91億件、順豐控股14.15億件，從業(yè)務(wù)量同比增速來看，申通18.78%＞圓通10.61%＞韻達(dá)-0.52%＞順豐-4.20%。其中，圓通增速較4月（+1.2%）增速顯著改善，申通增速持續(xù)領(lǐng)先，韻達(dá)增速較4月（-4.1%）降幅繼續(xù)收窄，順豐增速下降一方面系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)推進(jìn)，另一方面系端午節(jié)錯期影響禮品寄遞需求移至6月影響。
　　單價方面：5月上市公司快遞業(yè)務(wù)單價環(huán)比回落。5月快遞單票價格順豐控股13.75元（同比+0.63元，環(huán)比-0.45元）、圓通速遞2.04元（同比-0.08元，環(huán)比-0.19元）、申通快遞2.14元（同比+0.19元，環(huán)比-0.12元）、韻達(dá)股份2.06元（同比+0.14元，環(huán)比-0.05元）。各家單價環(huán)比均有下降，我們分析一方面系淡季價格正常波動影響，另一方面系貨物均重下降影響。
　　投資建議：1）順豐系方面，推薦順豐控股，作為綜合快遞物流龍頭，我們看好公司經(jīng)營拐點(diǎn)及現(xiàn)金流拐點(diǎn)到來后邁入新發(fā)展階段，短期看，隨著公司“激活經(jīng)營”并持續(xù)調(diào)優(yōu)市場策略，疊加網(wǎng)絡(luò)融通推進(jìn)，利潤率有望穩(wěn)步修復(fù)，中長期看，國際業(yè)務(wù)有望打開新成長曲線。推薦順豐同城，公司作為國內(nèi)最大的第三方即時配送平臺，受益于即時零售行業(yè)高速增長，同城配送業(yè)務(wù)有望迎來戰(zhàn)略機(jī)遇期，疊加集團(tuán)資源助力及科技賦能成長，看好公司業(yè)績增長。2）加盟制方面，快遞“反內(nèi)卷”趨勢延續(xù)，價格回升帶動快遞公司業(yè)績持續(xù)修復(fù)，預(yù)計2026Q2快遞公司利潤彈性更加凸顯。份額方面，2026年以來快遞行業(yè)競爭格局加速分化，隨著行業(yè)持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，行業(yè)競爭由數(shù)量競爭轉(zhuǎn)為質(zhì)量競爭，看好頭部公司份額持續(xù)提升，業(yè)績估值有望雙重修復(fù)，推薦中通快遞、圓通速遞，建議關(guān)注申通快遞、韻達(dá)股份。3）海外業(yè)務(wù)方面，推薦極兔速遞，東南亞市場公司龍頭地位優(yōu)勢顯著，通過國內(nèi)市場經(jīng)驗(yàn)輸出進(jìn)一步夯實(shí)成本優(yōu)勢，鞏固龍頭地位，隨東南亞電商市場高速發(fā)展，利潤基本盤有望逐步擴(kuò)大；中國市場隨“反內(nèi)卷”深化盈利或進(jìn)一步修復(fù)；新市場方面公司有望復(fù)制成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步擴(kuò)大盈利能力?？春霉緡鴥?nèi)業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，東南亞及新市場業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張。
　　行業(yè)評級：快遞業(yè)務(wù)量穩(wěn)步增長，維持快遞物流板塊“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示：實(shí)物商品網(wǎng)購需求不及預(yù)期；電商快遞價格競爭惡化；末端加盟商穩(wěn)定性下降風(fēng)險；油價上漲風(fēng)險；即時零售行業(yè)增長不及預(yù)期風(fēng)險等。