>> 山西證券-研究早觀點(diǎn)-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 401KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
彭皓辰 |
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事件描述
5月29日，公司發(fā)布2025年年度權(quán)益分派實(shí)施公告。公司本以利潤(rùn)分配方案實(shí)施前總股本9960.90萬股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.35元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利3486.31萬元。
事件點(diǎn)評(píng)
營收穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利持續(xù)提高。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營收7.23億元，同比增長(zhǎng)40.40%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.09億元，同比增長(zhǎng)9.49%。分產(chǎn)品看，ePTFE微透產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收2.09億元，同比增長(zhǎng)28.56%；CMD及氣體管理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.60億元，同比增長(zhǎng)12.72%；氣凝膠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收0.70億元，同比增長(zhǎng)7.54%；高性能線束產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.35億元；傳統(tǒng)三大件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.42億元，同比增長(zhǎng)5.80%。
以價(jià)換量，CMD及氣體管理、氣凝膠等產(chǎn)品銷量同比超100%。2025年，公司各產(chǎn)品銷量快速提高，ePTFE微透產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量3.05億個(gè)，同比增長(zhǎng)25.74%；CMD及氣體管理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量0.74億個(gè)，同比增長(zhǎng)120.08%；氣凝膠實(shí)現(xiàn)銷量403.50萬片，同比增長(zhǎng)270.22%；高性能線束實(shí)現(xiàn)銷量1116.21萬根，同比增長(zhǎng)523.02%。
定增布局CMD、FCCL等項(xiàng)目，打開增長(zhǎng)空間。2025年，公司向特定對(duì)象發(fā)行股票的募集資金總額不超過6.71億元用于露點(diǎn)控制器（CMD）產(chǎn)品智能制造技改擴(kuò)產(chǎn)、低介電損耗FCCL撓性覆銅板等項(xiàng)目。其中，CMD項(xiàng)目的投建可有效擴(kuò)充產(chǎn)能以滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，并引入先進(jìn)的自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率和質(zhì)量穩(wěn)定性，進(jìn)而增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；FCCL項(xiàng)目可規(guī)模化制備具有先進(jìn)水平的低介電損耗FCCL產(chǎn)品，打破國外壟斷，加速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，有望顯著提升公司業(yè)務(wù)規(guī)模與核心競(jìng)爭(zhēng)力。兩大項(xiàng)目投產(chǎn)后公司業(yè)績(jī)或?qū)?shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
投資建議
我們預(yù)測(cè)2026年至2028年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收10.92/17.30/22.79億元，同比增長(zhǎng)51.0%/58.5%/31.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.79/3.07/4.28億元，同比增長(zhǎng)64.4%/72.0%/39.4%，EPS分別為1.79/3.08/4.30元，對(duì)應(yīng)公司6月17日收盤價(jià)95.40元，動(dòng)態(tài)PE分別為53.2/30.9/22.2倍，維持“買入-B”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開發(fā)推廣風(fēng)險(xiǎn)
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