>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
大小： |
948KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭菁華 |
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今日重點(diǎn)推薦
人民幣升值，還有多大空間？——“匯率雙周報(bào)”系列之十
近期，隨著美元持續(xù)走強(qiáng)、人民幣結(jié)售匯順差邊際收窄，市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值持續(xù)性的討論逐漸增多。美元反彈會(huì)否成為升值的阻礙、“結(jié)匯潮”的支撐能否延續(xù)？本文分析，可供參考。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突升級(jí)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期轉(zhuǎn)“鷹”
(聯(lián)系人：趙偉/陳達(dá)飛/李欣越)
銦行業(yè)深度報(bào)告：銦價(jià)蓄勢(shì)待發(fā)：揭秘光銦外的故事
伴生礦屬性導(dǎo)致原生銦產(chǎn)量難有彈性。原生銦的定義為：來(lái)源于鋅礦加工過(guò)程中產(chǎn)生的殘?jiān)?硬鋅/含鋅浸出液)的銦金屬；根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，原生銦的定義為以金屬礦為原料經(jīng)冶煉回收的金屬銦。銦礦作為伴生資源,在地殼中的含量極低，主要與鋅礦伴生,伴生比例高達(dá)100%,這就決定了原生銦的供給嚴(yán)重受約束于鋅礦的生產(chǎn)；同理，當(dāng)鋅價(jià)出現(xiàn)較大幅度漲幅時(shí)，原生銦供應(yīng)也會(huì)隨著鋅礦產(chǎn)量的增加而增加。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)、宏觀事件沖擊導(dǎo)致流動(dòng)性縮減風(fēng)險(xiǎn)、銦供應(yīng)超預(yù)期變化風(fēng)險(xiǎn)等。
(聯(lián)系人：郭中偉/張寅帥)
山東赫達(dá)（002810）深度：植物膠囊一體化布局，進(jìn)軍美國(guó)打開(kāi)遠(yuǎn)期空間
公司2000年起開(kāi)始進(jìn)入非離子型纖維素醚行業(yè)，產(chǎn)品線全面覆蓋纖維素醚原料及下游植物膠囊和植物肉，26Q1業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)。公司目前成為國(guó)內(nèi)第一、全球第四的HPMC纖維素醚供應(yīng)商。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)盈利能力不斷提升。2026Q1公司植物膠囊銷量顯著提升，成本端優(yōu)化見(jiàn)效，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為5.97億元（YoY+28%，QoQ+26%），歸母凈利潤(rùn)為1.03億元（YoY+127%，QoQ+4208%），業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
(聯(lián)系人：李紹程/宋濤)
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