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踏入2026年年中，全球金融市場(chǎng)並未如去年底普遍預(yù)期的那般平靜。地緣政治衝突如早前美伊在中東引發(fā)的動(dòng)盪已持續(xù)數(shù)月，波及海峽開(kāi)放與全球供應(yīng)鏈，引爆新一輪能源危機(jī)。隨著國(guó)際油價(jià)在震盪中重拾升勢(shì)，高企的能源成本持續(xù)推高通脹預(yù)期，直接導(dǎo)致全球主要央行的貨幣政策集體轉(zhuǎn)向。市場(chǎng)此前過(guò)度樂(lè)觀的「減息美夢(mèng)」徹底破滅，取而代之的是全球大加息潮的再度來(lái)襲。
　　首當(dāng)其衝的是美元利率。儘管聯(lián)儲(chǔ)局此前的利率點(diǎn)陣圖顯示中位數(shù)仍在3.4%左右，但面對(duì)龐大的美債利息支出與居高不下的通脹壓力，市場(chǎng)已開(kāi)始憂慮當(dāng)局是否會(huì)轉(zhuǎn)向「掉頭加息」。一旦油價(jià)數(shù)月居高不下，將嚴(yán)重衝擊通脹並限制減息空間，美國(guó)10年期債息更可能長(zhǎng)時(shí)間企穩(wěn)在4.25厘或以上。
　　與此同時(shí)，全球其他核心央行亦步入鷹派陣營(yíng)：日本央行正式告別負(fù)利率並開(kāi)啟連續(xù)加息進(jìn)程，歐洲央行面對(duì)通脹回頭亦釋放加息訊號(hào)，澳洲央行則因核心通脹頑固已率先果斷加息。當(dāng)全球主要央行不約而同地吹起「加息哨」，傳統(tǒng)的股債平衡策略面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。