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報(bào)告要點(diǎn)：
　　本周回顧：
　　多晶硅市場延續(xù)弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局。供給端，最新周度產(chǎn)量達(dá)約2.31萬噸，周環(huán)比+2.7%，較前期繼續(xù)回升；庫存端，國內(nèi)多晶硅庫存29.5萬噸，周環(huán)比-1.3%，處于小幅去庫狀態(tài)，但絕對水平仍在同比高位。下游排產(chǎn)加速帶動(dòng)庫存向下游轉(zhuǎn)移，企業(yè)壓力略有緩解，但終端需求整體偏弱，累庫風(fēng)險(xiǎn)仍是核心壓制。價(jià)格方面，N型復(fù)投料報(bào)價(jià)34.1元/千克，周環(huán)比-0.7%，已逼近行業(yè)平均現(xiàn)金成本，企業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)但利潤空間極度壓縮。成本端，受煤炭事故及安全檢查影響，電力成本預(yù)期小幅抬升（電力占光伏產(chǎn)業(yè)鏈成本30%以上），進(jìn)一步擠壓本就脆弱的利潤空間。宏觀層面，美伊戰(zhàn)爭維持能源價(jià)格高位，間接支撐成本底線。下游產(chǎn)業(yè)鏈中，硅片、電池組件價(jià)格持穩(wěn)偏弱，光伏玻璃、膠膜價(jià)格周環(huán)比持平或下跌。由于綠電直連與國內(nèi)集中式光伏大基地政策，預(yù)期6月需求小幅好轉(zhuǎn)。外需整體平穩(wěn)小幅增長，而如后續(xù)中東局勢邊際緩解，中東地區(qū)出口將存在邊際反彈改善下游利潤。建議重點(diǎn)關(guān)注多晶硅復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及宏觀政策變動(dòng)以及中東格局。
　　關(guān)注點(diǎn)：宏觀擾動(dòng)減緩復(fù)產(chǎn)進(jìn)度反內(nèi)卷