>> 中信期貨-黑色建材策略日報：現(xiàn)實預(yù)期不佳，價格延續(xù)弱勢-260623
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 3879KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,陶存輝,薛原 |
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國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，市場流動性擔(dān)憂仍存，宏觀情緒偏弱。傳統(tǒng)需求淡季來臨，鋼材終端需求支撐力度偏弱，短期鐵水見頂預(yù)期偏強，鋼材、鐵礦石庫存壓力仍舊存在，合金基本面逐步轉(zhuǎn)弱，玻純基本面仍顯寬松，煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍存分歧，板塊價格表現(xiàn)弱勢。整體而言，鋼材需求存在季節(jié)性下行預(yù)期，同時鐵礦石庫存壓力居高不下，海運費出現(xiàn)回落，短期板塊價格仍有向下調(diào)整壓力，但焦煤供應(yīng)恢復(fù)受限，焦炭繼續(xù)提漲預(yù)期較強，煤焦底部仍有支撐，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注礦端供給政策擾動。
1.鐵元素方面：美伊沖突緩和預(yù)期進一步升溫，5月國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，預(yù)計隨著發(fā)運到港逐漸恢復(fù)，鐵礦累庫壓力持續(xù)積累，整體表現(xiàn)震蕩偏弱，繼續(xù)關(guān)注鐵礦逢高做空策略。廢鋼到貨預(yù)計暫穩(wěn)，長流程及短流程需求預(yù)計仍將維持高位，基本面矛盾有限，預(yù)計短期跟隨成材震蕩運行。
2.碳元素方面：短期來看成本端焦煤價格上漲將帶動焦炭價格偏強運行，現(xiàn)貨仍有繼續(xù)提漲預(yù)期，盤面短期或交易煤礦復(fù)產(chǎn)而表現(xiàn)偏弱，但現(xiàn)實端原料持續(xù)緊缺，預(yù)期盤面仍有上行驅(qū)動。沁源地區(qū)煤礦雖開啟復(fù)產(chǎn)，但山西安監(jiān)保持嚴格，產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)進程預(yù)期較慢，進口難以完全補充，短期焦煤供應(yīng)缺口仍較明顯，當(dāng)前盤面估值偏低，預(yù)期焦煤仍有上行動力。
3.合金方面：化工焦價格走勢偏強，但錳礦遠期價格趨于下行對成本的拖累作用更為明顯，中長期來看錳硅整體成本的支撐力度存疑，同時市場庫存高企狀態(tài)難有明顯緩解，盤面上方壓力較大，錳硅期價易跌難漲，預(yù)計盤面低位運行為主，關(guān)注錳礦價格的下調(diào)節(jié)奏。硅鐵供需關(guān)系趨向?qū)捤桑袌鰩齑鎵毫呍?，疊加整體成本降至低位，高于成本估值的盤面價格缺乏支撐，09合約期價上行驅(qū)動不足，短期預(yù)計盤面承壓運行，關(guān)注廠家綜合成本的變化以及市場庫存的積累幅度。
4.玻璃純堿：玻璃供應(yīng)有一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，需求季節(jié)性修復(fù)，基本面來看當(dāng)前供需中性偏寬松，交割邏輯尚遠，價格處于底部震蕩狀態(tài)。純堿供應(yīng)受短期檢修影響，下游需求中性偏弱，基本面來看供需仍舊過剩，但估值短期低位，容易受宏觀影響波動。長期來看供給過剩格局進一步加劇，價格中樞仍將下行，推動產(chǎn)能去化
風(fēng)險因素:“反內(nèi)卷”等國內(nèi)政策以及全球貿(mào)易關(guān)系緩和等繼續(xù)提振市場情緒,天氣、事故以及政策等使得爐料供給受限，地緣沖突加劇(上行風(fēng)險)﹔關(guān)稅、出口等相關(guān)政策利空板塊需求，地緣沖突緩和(下行風(fēng)險)
中線展望:震蕩
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