>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-260622
| 上傳日期： |
2026/6/22 |
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| 5157KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：周一，豆油主力09合約震蕩上漲，午后收于8363（日變動10或0.12%）。國際市場來看，中東局勢預(yù)期緩和，國際原油大跌拖累植物油脂價(jià)格。美豆油及產(chǎn)地棕櫚油庫存偏高，使得國際油脂價(jià)格滯漲調(diào)整，生物柴油及天氣擾動后期或逐步發(fā)酵，等待利好驅(qū)動逐步作用到庫存去化階段時(shí)，國際油脂價(jià)格則有望走強(qiáng)。國內(nèi)市場來看，大豆供應(yīng)進(jìn)口到港量增加，來自于供應(yīng)端的利空持續(xù)，中長期的強(qiáng)預(yù)期利好主要源自于國際市場。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，豆油遠(yuǎn)月01合約考慮輕倉做多，豆油也可考慮進(jìn)行9-1反套操作。豆油主力合約在8300元/噸一線有一定的支撐，上方8450-8500存在一定壓力；
菜油：地緣消息反復(fù)，周一菜油期貨高開低走，主力09合約再度下跌收于9669。美伊初步達(dá)成協(xié)議文件，地緣繼續(xù)降溫，原油轉(zhuǎn)跌帶動油脂板塊承壓?；久鎭砜?，加拿大新季菜籽出苗率顯著低于往年同期，情緒端存在再度交易天氣可能。國內(nèi)方面，近期油廠開機(jī)率偏低運(yùn)行，現(xiàn)貨供應(yīng)仍較緊張，但未來加菜籽或陸續(xù)到港，整體供應(yīng)仍較充裕。地緣大幅降溫，油脂板塊仍有壓力，主產(chǎn)區(qū)天氣端仍存在影響擔(dān)擾，操作上可考慮待盤面回調(diào)企穩(wěn)后仍逢低多配參與，菜油上方關(guān)注10350-10400附近壓力，下方關(guān)注9590-9600附近支撐。
棕櫚油：周一棕櫚油高開震蕩，6月馬棕出口表現(xiàn)繼續(xù)向好，B50預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，但地緣降溫對國際油脂價(jià)格形成拖累，短期盤面上行受限。5月馬棕庫存超預(yù)期累庫，國內(nèi)庫存水平依舊高位，但高頻數(shù)據(jù)顯示6月出口持續(xù)回暖，弱現(xiàn)實(shí)態(tài)勢有望得到改善。6月馬來西亞B15生柴政策推進(jìn)以及7月印尼B50計(jì)劃執(zhí)行下，棕櫚油中長期需求前景支撐較強(qiáng)；天氣題材方面，年內(nèi)厄爾尼諾強(qiáng)度仍需進(jìn)一步觀察；總體來看，棕櫚油年內(nèi)大方向仍預(yù)計(jì)向上，更多是需注意短期節(jié)奏問題。弱現(xiàn)實(shí)有望改善，且中長期需求前景支撐較強(qiáng)，天氣亦存隱性擔(dān)擾，但美伊達(dá)成和平協(xié)議，地緣大幅轉(zhuǎn)好，原油回調(diào)對油脂價(jià)格構(gòu)成一定壓力，操作上可考慮待回調(diào)企穩(wěn)后仍逢低做多對待。主力2609合約上方關(guān)注9860-9870區(qū)間壓力，下方關(guān)注9200-9210區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周一，CBOT大豆主力合約上漲，午后暫收于1148美分/蒲附近。豆粕主力09合約，午后收于2934（日變動-8或-0.27%）；豆二主力07合約，午后收于3513（日變動-24或-0.68%）。近期美豆市場呈現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的市場格局，CBOT大豆前期連續(xù)回落后，近期止跌反彈。2025/26榨季美豆出口縮量導(dǎo)致期末庫存預(yù)期偏高，2026/27年度美豆播種較為順利。美豆本土壓榨利潤豐厚，生柴政策預(yù)期向好，遠(yuǎn)期支撐力度較強(qiáng)，美豆下方空間預(yù)計(jì)不大。我國當(dāng)前大豆進(jìn)口到港量較多，供應(yīng)充足，榨利恢復(fù)，國內(nèi)基本面依舊偏弱。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，美豆近期上漲，豆二及豆粕或筑底反彈。豆粕及豆二遠(yuǎn)月合約考慮輕倉試多，或考慮9-1反套。豆粕09合約支撐位關(guān)注2840-2850元/噸，壓力位關(guān)注2980-3000元/噸。豆二07合約下方支撐關(guān)注3400-3420，上方壓力關(guān)注3600-3650元/噸；
菜粕：周一菜粕期貨高開低走，較大幅回落，主力2609合約退守至10日均線上方，收于2271。國內(nèi)豆菜集中到港，蛋白供應(yīng)充裕。而受主產(chǎn)地天氣影響，外盤加菜籽價(jià)格高位震蕩，近期地緣轉(zhuǎn)好，全球油脂油料價(jià)格重心有所回落，但總體上進(jìn)口端仍有支撐。菜粕短線或延續(xù)底部震蕩，國內(nèi)蛋白供應(yīng)充裕下，反彈空間較為有限，操作上前期多單可考慮逢高止盈，后市可考慮逢低做多對待。RM力合約關(guān)注下方支撐位2200-2210，上方壓力位參考2330-2340。
玉米、玉米淀粉：周一，期價(jià)繼續(xù)震蕩整理。市場預(yù)期變化有限，期價(jià)預(yù)期繼續(xù)承壓運(yùn)行。外盤市場來看，美伊達(dá)成協(xié)議使外盤玉米遠(yuǎn)端利多基礎(chǔ)出現(xiàn)動搖，而當(dāng)下供需寬松格局仍未改變，南美豐產(chǎn)，疊加美玉米生長推進(jìn)良好，期價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)探底。國內(nèi)玉米期價(jià)來看，近期期價(jià)反彈遇阻，可能的原因是兩個方面，一是替代端的壓力仍未釋放完畢，二是美伊協(xié)議達(dá)成削弱了潛在利多情緒支撐，不過替代端比價(jià)支撐依然限制期價(jià)的持續(xù)回落空間，短期期價(jià)預(yù)期繼續(xù)區(qū)間波動。操作上建議觀望或者區(qū)間思路對待。玉米2609合約支撐區(qū)間下移至2270-2280，壓力區(qū)間參考2360-2370；玉米淀粉09合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2750-2760。期權(quán)操作建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
豆一：周一，豆一主力09合約下跌，午后收于4688。國產(chǎn)儲備大豆持續(xù)投放，疊加進(jìn)口大豆利潤恢復(fù)、到港量增加，供應(yīng)預(yù)期增加使得部分貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)減弱。目前我國東北大豆正在關(guān)鍵生長季，天氣敏感度增強(qiáng)，疊加地租、化肥等種植成本上漲，中長期國產(chǎn)豆價(jià)仍有望上漲。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局持續(xù)，豆一考慮9-1反套操作。豆一主力09合約短期關(guān)注4850-4900元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4560-4600元/噸；
生豬：端午節(jié)后首日生豬期價(jià)低開高走，遠(yuǎn)月合約延續(xù)反彈，節(jié)前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局召開強(qiáng)化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控座談會，近端出欄壓力預(yù)期增加，生豬近月期價(jià)大跌，遠(yuǎn)月合約偏強(qiáng)震蕩，當(dāng)前近月07合約由于對現(xiàn)貨升水壓力偏大，期價(jià)回落向期貨實(shí)現(xiàn)回歸，本周
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