>> 國投證券-曙光數(shù)創(chuàng)(920808)亮相兩大AI智算峰會，MW級液冷方案持續(xù)完善-260622
| 上傳日期： |
2026/6/23 |
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| 825KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙陽,夏瀛韜,楊楠 |
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事件概述
1）近日，Born for AI 448G高速互連技術(shù)大會在蘇州啟幕，大會聚焦GW級AIDC高效連接與散熱技術(shù)，圍繞AI時代數(shù)據(jù)中心演進方向展開討論。曙光數(shù)創(chuàng)技術(shù)專家黃元峰博士受邀出席，并發(fā)表題為《液冷基礎(chǔ)設(shè)施在AIDC發(fā)展中的應(yīng)用與實踐》的主題演講。
2）近日，2026高工AI智算產(chǎn)業(yè)峰會在深圳舉行，會議圍繞AI芯片、服務(wù)器、液冷散熱、算電協(xié)同及智算中心建設(shè)等議題展開交流，匯聚行業(yè)多方共同探討高密度算力發(fā)展方向。曙光數(shù)創(chuàng)華南區(qū)銷售總監(jiān)胡亞偉受邀參會，并作《液冷技術(shù)賦能數(shù)據(jù)中心綠色轉(zhuǎn)型與實踐分享》主題演講。
MW級浸沒相變液冷方案，支撐高密算力散熱需求
根據(jù)公司官微披露：隨著448G高速互連技術(shù)落地，AI集群算力密度持續(xù)提升，單柜功耗邁向MW級，傳統(tǒng)風(fēng)冷已難以滿足高功耗與高穩(wěn)定性散熱需求。公司重點介紹MW級相變浸沒液冷整機柜及基礎(chǔ)設(shè)施解決方案，以技術(shù)突破回應(yīng)行業(yè)痛點：
1）超高密度散熱能力：可穩(wěn)定支撐MW級單柜功耗散熱需求，適配AI訓(xùn)練集群高功率場景。
2）能效優(yōu)化能力：數(shù)據(jù)中心PUE降至1.04以下，顯著低于行業(yè)平均水平。
3）工程化落地能力：實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化部署的兆瓦級液冷產(chǎn)品，具備規(guī)模應(yīng)用能力。
我們認(rèn)為，隨著AI算力密度持續(xù)提升及數(shù)據(jù)中心功耗快速上行，液冷由可選方案逐步向高密度算力基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵環(huán)節(jié)演進，公司MW級浸沒相變液冷方案具備較強工程化與規(guī)?；涞啬芰?，有望持續(xù)受益于AIDC建設(shè)加速。
液冷筑基智算底座，體系化能力持續(xù)完善
根據(jù)公司官微披露：作為國內(nèi)液冷行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，曙光數(shù)創(chuàng)深耕數(shù)據(jù)中心液冷領(lǐng)域十余年，已形成冷板式與浸沒式兩大成熟技術(shù)路線，并搭建了從硬件產(chǎn)品到智能管理系統(tǒng)的全鏈條解決方案及全場景液冷基礎(chǔ)設(shè)施，形成面向AIDC的全場景液冷基礎(chǔ)設(shè)施能力。
在產(chǎn)品與解決方案層面，2026年推出的MW級相變浸沒液冷整機柜及其基礎(chǔ)設(shè)施整體解決方案（C8000 V3.0），憑借其散熱能力與成熟落地經(jīng)驗，適配超高功率密度AI算力集群場景。
我們認(rèn)為，公司液冷技術(shù)路線與系統(tǒng)化解決方案能力持續(xù)完善，隨著AI算力密度提升帶動液冷需求增長，有望持續(xù)受益于AIDC高密度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速。
投資建議：
曙光數(shù)創(chuàng)是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心液冷基礎(chǔ)設(shè)施解決方案提供商，依托十余年液冷技術(shù)積累、覆蓋冷板式與浸沒式的雙技術(shù)路線布局以及在超高功率密度數(shù)據(jù)中心的規(guī)?；瘧?yīng)用經(jīng)驗，公司已構(gòu)建從液冷硬件設(shè)備到系統(tǒng)級基礎(chǔ)設(shè)施的全鏈條交付能力。未來，曙光數(shù)創(chuàng)有望持續(xù)受益于AI算力基礎(chǔ)設(shè)施高密化趨勢，并在浸沒液冷規(guī)?；渴鹋c冷板液冷市場份額提升的共同驅(qū)動下，打開長期成長空間。我們預(yù)計公司2026年-2028年的收入分別為11.99/15.41/18.05億元，歸母凈利潤為0.46/0.48/0.72億元?？紤]到曙光數(shù)創(chuàng)作為北交所液冷系統(tǒng)稀缺標(biāo)的，其在液冷系統(tǒng)集成領(lǐng)域的稀缺性與行業(yè)β屬性，同時參考可比公司在不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的估值水平，我們采用PS估值。首次給予增持-A的投資評級，給予6個月目標(biāo)價為83.93元，相當(dāng)于2026年的14倍動態(tài)市銷率。
風(fēng)險提示：
行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險、技術(shù)迭代風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險等
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