>> 建信期貨-有色金屬周報(bào)-260618
| 上傳日期： |
2026/6/18 |
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| 2289KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平，余菲菲，彭婧霖 |
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行情回顧與操作建議
本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間在（104220，106000），總持倉為48.4萬手，較上周降1.4%，盤面07-08價(jià)差-50?，F(xiàn)貨市場，端午節(jié)前下游備貨情緒低迷，且高銅價(jià)打壓現(xiàn)貨需求，現(xiàn)貨升水降至20。本周銅價(jià)繼續(xù)處于區(qū)間內(nèi)震蕩，周初美伊局勢(shì)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)銅價(jià)走強(qiáng)，但美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在本周是凌晨公布結(jié)果，市場謹(jǐn)慎情緒較濃，周四美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%至3.75%不變，決議以12比0全票通過，最新點(diǎn)陣圖已轉(zhuǎn)向，并刪除了此前暗示寬松傾向的前瞻指引，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派按兵不動(dòng)令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。LME銅本周運(yùn)行區(qū)間在（13640、13893），COTR持倉報(bào)告顯示截止6月12日基金凈多持倉減5004手至34918手，商業(yè)凈空持倉減2321手至34154手。CFTC持倉報(bào)告顯示截止6月9日，基金凈多減6543至69204手，商業(yè)凈空減5644至109260手。海外基金近期做多熱情下降
操作建議：銅礦供應(yīng)緊張加劇，周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC已跌至-120美元/干噸，1-5月中國銅礦進(jìn)口同比跌幅擴(kuò)大，且國內(nèi)銅礦增長乏力，礦端供應(yīng)下降但冶煉廠在副產(chǎn)品盈利高推動(dòng)下持續(xù)維持高開工率水平，使得國內(nèi)銅礦市場深度去庫，港口礦庫存持續(xù)低于去年同期水平，國內(nèi)冶煉廠難持續(xù)維持高開工率水平。預(yù)計(jì)后續(xù)國內(nèi)冶煉產(chǎn)量將高位回落，而當(dāng)前國內(nèi)社庫水平不足20萬噸，供應(yīng)端支撐在增加。需求端進(jìn)去季節(jié)性淡季，下游銅材企業(yè)開工率普遍走弱，終端需求不及預(yù)期是主因，廢銅桿市場繼續(xù)受到方向開票政策合規(guī)性約束，需求端短期偏弱。庫存方面，國內(nèi)去庫加速，市場到貨減少是主因，COMEX與LME庫存繼續(xù)受美關(guān)稅預(yù)期影響，短期全球庫存維持高位水平。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議整體未超出市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下正處于兩難之中，受穩(wěn)就業(yè)、美債困境、AI投資因素影響美聯(lián)儲(chǔ)難加息，但縮表壓力、高通脹以及美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性等因素影響美聯(lián)儲(chǔ)也難降息，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將繼續(xù)在90-100之間區(qū)間震蕩，日央行和歐央行也均加息25BP，歐洲經(jīng)濟(jì)增長乏力、日本高債務(wù)令本次加息市場反映平淡。整體判斷，當(dāng)前銅供應(yīng)端支撐在加強(qiáng)，需求端面臨積極性淡季，同時(shí)美關(guān)稅裁決在即，銅下方10.3萬支撐仍牢固，美元指數(shù)震蕩趨勢(shì)不改，預(yù)計(jì)銅價(jià)也將繼續(xù)在10.3-10.5萬之間震蕩。
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