>> 廣發(fā)期貨-廣發(fā)早知道-匯總版-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張曉珍，周敏波，朱迪 |
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[每日精選]
鎳：宏觀承壓消息面擾動(dòng)，盤面進(jìn)一步走弱
昨日滬鎳盤面進(jìn)一步走弱，宏觀環(huán)境惡化風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)整體承壓，鎳在無(wú)明顯利好的情況下明顯走弱；昨日尾盤市場(chǎng)再度傳出消息稱印尼或于下半年放寬鎳礦開采配額，盤面當(dāng)即反應(yīng)破位下探。截至目前，印尼當(dāng)?shù)孛襟w并未有任何相關(guān)的明確報(bào)道，印尼能源與礦產(chǎn)資源部(ESDM)也未發(fā)布任何官方新聞或聲明來證實(shí)有關(guān)“增加配額”的說法，放寬配額的方案仍存在極大變數(shù)，仍需謹(jǐn)慎看待。宏觀方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)顯示偏“鷹派”傾向，近期市場(chǎng)加息預(yù)期再度發(fā)酵施壓有色板塊。印尼鎳礦配額即將面臨年中審批，是最近市場(chǎng)的核心關(guān)注，政策仍有反復(fù)空間，大幅放松可能性或相對(duì)低，鎳價(jià)疲軟之下不排除印尼延緩配額審批進(jìn)度。菲律賓礦弱穩(wěn)，供應(yīng)寬松冶煉廠壓價(jià)心態(tài)較強(qiáng)；印尼內(nèi)貿(mào)礦高位承壓，海運(yùn)費(fèi)預(yù)期回落，冶煉廠鎳礦供應(yīng)緊張程度有所緩解。精煉鎳6月排產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅環(huán)增，進(jìn)口補(bǔ)充增加，精煉鎳供應(yīng)壓力不減。鎳鐵國(guó)內(nèi)港口鎳鐵庫(kù)存去庫(kù)明顯，但可流通高品位資源偏緊，鋼廠詢盤有所增多，但實(shí)際成交尚未放量。美伊沖突釋放緩和信號(hào)后國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格有所轉(zhuǎn)弱，但現(xiàn)有硫磺庫(kù)存偏緊依舊支撐，MHP及高冰鎳原料緊缺6月產(chǎn)量難有大幅恢復(fù)，硫酸鎳維持成本定價(jià)，整體延續(xù)以銷定產(chǎn)格局，下游電池廠剛需采購(gòu)為主，需求增量有限。庫(kù)存方面，內(nèi)外市場(chǎng)持續(xù)分化，海外穩(wěn)步消化，國(guó)內(nèi)高庫(kù)存壓力持續(xù)。總體上，宏觀情緒偏弱，消息面擾動(dòng)增加，鎳礦配額預(yù)期是近期主要關(guān)注，礦端支撐下移但回落空間有限，濕法整體硫磺支撐，現(xiàn)實(shí)精煉鎳高供應(yīng)和庫(kù)存壓力仍較大，后續(xù)關(guān)注印尼政策，盤面短期博弈增加寬幅區(qū)間震蕩為主，情緒施壓下價(jià)格中樞下移，主力參考128000-135000區(qū)間運(yùn)行。
原油：美伊開啟第二階段談判，油價(jià)持續(xù)承壓
油市核心交易主線切換為中東地緣緩和預(yù)期與現(xiàn)貨緊平衡博弈，由于美伊簽署諒解備忘錄及海峽出現(xiàn)通航改善，油價(jià)持續(xù)承壓快速下行，整體呈現(xiàn)“地緣溢價(jià)階段性回吐+庫(kù)存低位托底”格局。美伊簽署臨時(shí)諒解備忘錄、霍爾木茲海峽有限恢復(fù)通航，但短期航運(yùn)、保險(xiǎn)、產(chǎn)油復(fù)產(chǎn)多重約束仍制約供應(yīng)修復(fù)空間，供需緊平衡持續(xù)。地緣溢價(jià)階段性回落，但并未完全出清，油價(jià)中樞較二季度前期下移，波動(dòng)顯著放大，短期或難出現(xiàn)單邊持續(xù)趨勢(shì)。
焦炭：主流焦企第八輪提漲落地，預(yù)期開始轉(zhuǎn)向
礦難后焦煤供應(yīng)嚴(yán)重受限，近期伴隨煤礦復(fù)產(chǎn)有所恢復(fù)。焦煤價(jià)格大幅上漲給予焦炭成本支撐，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)提漲，期貨跟隨焦煤見頂回落。現(xiàn)貨端，主流焦企提漲第八輪于6月22日全面落地，6月24日提漲第九輪。供應(yīng)端，盡管焦炭連續(xù)提漲，但焦煤上漲更多，焦化利潤(rùn)下滑，開工高位略降。需求端，鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量小幅回升，鋼材表需下降，鋼價(jià)偏弱走勢(shì)對(duì)于煤焦上漲造成壓制。庫(kù)存端，上游小幅累庫(kù)，下游小幅去庫(kù)，港口再次累庫(kù)，整體庫(kù)存中位水平。美伊達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議，原油及化工品大跌。策略方面，期貨預(yù)期轉(zhuǎn)向高位回落，現(xiàn)貨仍處于提漲趨勢(shì)，單邊建議觀望，焦炭2609合約運(yùn)行區(qū)間參考1850-2050，套利建議9-1正套。
生豬：市場(chǎng)供應(yīng)寬松，關(guān)注集團(tuán)縮量
現(xiàn)貨價(jià)格維持窄幅震蕩，節(jié)后市場(chǎng)供需寬松，下游需求再度回落，市場(chǎng)缺乏提振。目前頭部產(chǎn)能去化緩慢，雖局部淘母增加，但空間不大，仍壓制豬價(jià)上方空間。政策端對(duì)產(chǎn)能及二育限制持續(xù)加碼，對(duì)遠(yuǎn)期市場(chǎng)有提振，但現(xiàn)貨基本面缺乏亮點(diǎn)，壓制上方空間。目前現(xiàn)貨底部較為堅(jiān)挺，關(guān)注集團(tuán)縮量情況，或形成短期提振。節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注虧損格局下，行業(yè)內(nèi)降重節(jié)奏，目前仔豬虧損，能繁缺乏盈利能力，行業(yè)或跟隨政策逐漸開啟從控二育，進(jìn)入到降體重，再逐步去母豬的節(jié)奏。市場(chǎng)看漲心態(tài)漸漲，對(duì)8、9月行情仍有預(yù)期，但回歸現(xiàn)貨暫未看到實(shí)際驅(qū)動(dòng)，行情維持區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。
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