>> 東北證券-日聯(lián)科技(688531)點評報告：X射線檢測核心標的，受益AI高景氣度-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 725KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉俊奇 |
| 下載權限： |
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工業(yè)X射線檢測頭部企業(yè)，全譜系布局筑牢基本盤。公司是國內領先的工業(yè)智能檢測設備及核心部件供應商，主要從事工業(yè)X射線智能檢測設備、核心部件的研發(fā)、生產、銷售與服務。公司產品和技術主要應用于集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料、食品異物等檢測領域，同時通過外延并購已將技術拓展至新能源領域電能變換與智能檢測，以及半導體領域的激光、紅外、電性能檢測。在核心部件端，公司是國內唯一一家實現X射線源基礎理論研究、關鍵材料掌控、復雜制備工藝、可靠性驗證全覆蓋，且實現全譜系工業(yè)用X射線源大批量產業(yè)化的企業(yè)，成功解決了國內集成電路及電子制造、新能源電池等領域精密檢測的"卡脖子"問題。在設備端，公司是國內極少數具備3D/CT智能檢測裝備設計、生產能力的供應商，系列化在線式3D/CT智能檢測設備已批量交付至國內電子制造領域領先企業(yè)。
檢測設備多領域領先，搶抓算力基建紅利。公司深度融合AI技術，在行業(yè)內率先構建了工業(yè)X射線檢測"數據+算法+算力"的AI智算閉環(huán)。公司成立日聯(lián)研究院及人工智能研發(fā)中心，持續(xù)迭代升級工業(yè)X射線影像檢測的人工智能大模型，已發(fā)布業(yè)內首款工業(yè)射線影像AI垂直大模型，實現了檢測精度的量級突破，推動工業(yè)X射線檢測領域向"全域智能感知"時代躍遷。在AI應用層面，公司圍繞AI算力爆發(fā)帶來的產業(yè)機遇進行深度布局。在集成電路及電子制造領域，公司加速拓展高多層PCB、光模塊、先進封裝、存儲芯片、液冷等新興場景的X射線檢測業(yè)務，相關設備在產品研發(fā)或產業(yè)化市場化方面陸續(xù)取得新進展。2026年，在AI算力、先進封裝等新場景需求驅動下，公司有望迎來發(fā)展拐點。
外延并購補齊全鏈條檢測能力，打造工業(yè)檢測平臺。2025年10月，公司收購新加坡SSTI，切入半導體前道晶圓檢測賽道。2026年6月，公司披露擬以9.36億元收購上海菲萊測試100%股權，補強光電子器件與邏輯器件電性能測試能力，結合公司自有的X射線無損檢測技術，構建起覆蓋"檢測—篩選—分析—優(yōu)化"全閉環(huán)的工業(yè)檢測解決方案。
盈利預測：預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為3.20、4.72和6.70億元，對應PE值分別為86、58和41倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期；盈利預測與估值模型不及預期。
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