>> 太平洋證券-招商積余(001914)2026年一季報點評：業(yè)績保持增長，物管業(yè)務(wù)積極拓展市場-260625
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
大?。?/td>
| 843KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐超,戴梓涵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2026年一季報，2026年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.70億元，同比增長6.82%，歸母凈利潤2.33億元，同比增長6.30%。
要點：
營收、歸母凈利潤均保持增長
2026年一季度公司實現(xiàn)營收47.70億元，同比增長6.82%，歸母凈利潤2.33億元，同比增長6.30%。歸母凈利潤增速略低于營收增速，主要原因在于：1）公司銷售毛利率降低0.7個百分點至10.78%；2）2026年一季度公司實現(xiàn)投資收益159.65萬元，較去年同期降低40.92%；3）受到稅收優(yōu)惠補助及政府補助減少影響，公司一季度其他收益較去年同期下降51.76%至339.67萬元。此外，2026年一季度管理費用率下降0.52個百分點至2.63%，銷售費用率提高0.02個百分點至0.46%。
物管業(yè)務(wù)積極拓展市場
截至2025年末，公司在管物業(yè)項目2473個，覆蓋全國166個城市，管理面積3.77億平方米，同比增長3.37%。分類型來看，其中第三方管理面積2.40億平方米，占比63.8%，來自招商局集團內(nèi)部的物業(yè)項目管理面積為1.37億平方米。今年以來，公司積極進(jìn)行市場拓展，截至5月28日，公司已于2026年拓展75個項目，其中1月、3月、4月、5月分別拓展20/18/18/19個項目，新拓項目包括住宅、園區(qū)、辦公、教育、通信、交通等賽道，如武漢市江漢區(qū)政府機關(guān)大樓、北京師范大學(xué)昌平及育榮校園、廣州保利國際廣場等。
擬開展商業(yè)不動產(chǎn)REITs申報發(fā)行
5月19日，公司發(fā)布《關(guān)于開展商業(yè)不動產(chǎn)REITs申報發(fā)行工作暨關(guān)聯(lián)交易及相關(guān)授權(quán)事項的公告》，公司擬與控股股東招商蛇口全資子公司深圳招商理財服務(wù)有限公司聯(lián)合作為原始權(quán)益人，開展招商資管招商蛇口商業(yè)不動產(chǎn)REITs的申報發(fā)行，擬定招商資管為基金管理人和專項計劃管理人。底層資產(chǎn)項目為招商理財?shù)娜Y子公司匯港實業(yè)持有的位于深圳市南山區(qū)太子路的深圳太子廣場項目、公司全資子公司昆山招航持有的位于昆山市玉山鎮(zhèn)蕭林中路的昆山招商花園城項目，將有利于盤活公司旗下商業(yè)不動產(chǎn)資產(chǎn)。
投資建議：
公司背靠招商局集團，物管業(yè)務(wù)外拓新簽規(guī)模保持增長，業(yè)態(tài)多元化布局，成本與費用管控成果顯著，我們預(yù)計公司2026/2027/2028年歸母凈利潤為9.55/10.67/11.48億元，對應(yīng)26/27/28年P(guān)E分別為9.29X/8.31X/7.73X，持續(xù)給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)政策風(fēng)險；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
|
|
