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核心觀點(diǎn)
　　本文重點(diǎn)聚焦全球資金流動(dòng)分析，其中跨境資金包含港股通、跨境理財(cái)通及全球共同基金、QDII基金。近期全球資金風(fēng)險(xiǎn)偏好維持偏高，但結(jié)構(gòu)分化，股票基金延續(xù)流出美國、流入全球及新興市場的趨勢，同時(shí)日本、大中華股基取得較多資金青睞。QDIIETF中，美股和港股醫(yī)藥指數(shù)保持一定凈流入，恒生科技出現(xiàn)階段性大幅流出。整體來看，新興市場投資熱度不斷提升，全球資金配置再平衡持續(xù)。
　　全球市場表現(xiàn)回顧
　　2026年5月，全球股市多數(shù)收漲，韓國大幅領(lǐng)跑，日本、美股科技股漲幅也較高；原油大幅回調(diào)，黃金收跌。6月以來市場震蕩加劇，日本保持領(lǐng)先，金油持續(xù)下跌。
　　跨境資金流動(dòng)
　　AH資金流動(dòng)：2026年5月，港股通南向資金成交總額上升，而出現(xiàn)凈流出；資金整體流入能源業(yè)、電訊業(yè)、金融業(yè)等；市場回調(diào)影響下非必需性消費(fèi)大幅流出。互認(rèn)基金方面，4月累計(jì)凈匯出金額回落至1118億元。4月跨境理財(cái)通資金跨境匯劃金額14.96億元，其中南向通14.89億元，北向通0.07億元，較上月減少。
　　全球基金資金流動(dòng)：4月全球資金風(fēng)險(xiǎn)偏好維持偏高，但結(jié)構(gòu)分化。全球投資的大盤股基、全球新興市場、美國大盤平衡股基取得較多資金凈流入；日本、大中華股基也持續(xù)獲得資金青睞。而美國中小盤、大盤價(jià)值股基則有較多凈流出，英國大盤股基凈流出趨勢居前。固收類產(chǎn)品中，美國固收基金取得最多凈流入，單月凈流入規(guī)模與上月相當(dāng)，較2月明顯回落；全球、歐洲、全球新興市場等固收基金整體也呈凈流入狀態(tài)，拉丁美洲、亞洲固收基金出現(xiàn)較多凈流出。
　　海外基金持有A股：截至2025年12月末，海外開放式基金及ETF共持有A股超過9955億元人民幣，較9月末增長4%。從行業(yè)上來看，加倉的主要方向是基礎(chǔ)材料、工業(yè)，醫(yī)療保健、必選消費(fèi)持倉規(guī)模減少較多。
　　QDII-ETF資金流：近一月美股和港股醫(yī)藥指數(shù)保持一定凈流入，包括標(biāo)普500、港股創(chuàng)新藥、恒生創(chuàng)新藥、納斯達(dá)克100等；資金凈流出方面，市場影響下恒生科技出現(xiàn)階段性大幅流出，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)、恒生指數(shù)、恒生消費(fèi)凈流出也居前。整體上看，恒生科技逆轉(zhuǎn)凈流入趨勢，港股創(chuàng)新藥保持一定凈流入；全球科技行情推動(dòng)下美股相關(guān)標(biāo)的受到投資者青睞。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　本報(bào)告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。文中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來自于第三方數(shù)據(jù)庫，不同數(shù)據(jù)庫的更新時(shí)效不同，數(shù)據(jù)的完備性與提取時(shí)間具有一定關(guān)聯(lián)，數(shù)據(jù)可能存在不準(zhǔn)確的問題?；鸲ㄆ趫?bào)告所披露的規(guī)模和持倉等信息為靜態(tài)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，存在短期調(diào)倉以粉飾報(bào)表的可能，不一定能反映基金真實(shí)的投資行為。由于基金定期報(bào)告披露存在一定的時(shí)滯性，基金投資行為可能已發(fā)生變化，存在一定的偏差。