>> 五礦期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 1165KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
【行情資訊】
6月26日，螺紋鋼主力合約（rb2610）收至3093元/噸，漲跌幅-0.16%（-5元/噸），持倉量為190.12萬手，環(huán)比增加3468手。當(dāng)日注冊(cè)倉單23301噸，環(huán)比減少4286噸?，F(xiàn)貨端，螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3180元/噸，環(huán)比平；上海匯總價(jià)格為3200元/噸，環(huán)比跌10元/噸。熱軋板卷主力合約（hc2610）收至3316元/噸，漲跌幅+0.12%（+4元/噸），持倉量為159.83萬手，環(huán)比增加3543手。當(dāng)日注冊(cè)倉單386542噸，環(huán)比減少6237噸?，F(xiàn)貨端，熱軋板卷樂從匯總價(jià)格為3330元/噸，環(huán)比平；上海匯總價(jià)格為3340元/噸，環(huán)比平。
【策略觀點(diǎn)】
宏觀方面，海外端，美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，疊加美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，市場(chǎng)定價(jià)市場(chǎng)加息預(yù)期，美指和美債收益率走強(qiáng)壓制工業(yè)品整體估值。國內(nèi)方面，6月LPR維持不變，市場(chǎng)地產(chǎn)寬松預(yù)期落空，疊加前期1-5月地產(chǎn)、固投數(shù)據(jù)偏弱地直接拖累螺紋需求預(yù)期。央行大幅加量續(xù)做MLF凈投放流動(dòng)性，疊加專項(xiàng)債后續(xù)實(shí)物工作量落地預(yù)期、煤礦安全檢查產(chǎn)量收緊帶動(dòng)焦煤焦炭成本抬升，或?qū)︿搩r(jià)底部形成一定支撐。
基本面來看，鐵水產(chǎn)量高位微升，基本持平符合預(yù)期，鋼廠盈利率下挫后預(yù)計(jì)先平后降。螺紋表需大幅下滑，上周受高考影響結(jié)束表需回升，而受端午節(jié)假期影響，表需下降明顯，同比去年端午節(jié)降幅仍超額下降，印證淡季需求實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)弱。后續(xù)受高溫和南方降雨影響，下游需求預(yù)期將持續(xù)偏弱。熱卷表需下降，前期因歐洲庫存超補(bǔ)出口放量，且海峽開放伊朗等國家開始鋼材出口，后續(xù)出口需求預(yù)期一般。成材在供穩(wěn)需減的格局下，后續(xù)依舊是累庫預(yù)期，自身基本面偏弱。總體來看，煤炭端山西產(chǎn)量難以短時(shí)間恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，短期難大跌，下方支撐仍在。鐵礦石自身基本面偏弱，受消息擾動(dòng)維持震蕩偏弱格局。爐料端邊際走弱，鋼材成本支撐邏輯松動(dòng)，矛盾逐漸累積，在后續(xù)預(yù)期偏差的情況下盤面破位下跌，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格中樞緩慢下移。估值角度，鋼價(jià)目前估值中性偏低，但仍有下跌空間。后續(xù)關(guān)注黑色系的政策和消息面的刺激擾動(dòng)。策略上，以商品指數(shù)作為宏觀指引，反彈試空。
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