>> 世紀(jì)證券-大消費行業(yè)周報(6月第4周)：金價回調(diào)釋放剛需-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
大?。?/td>
| 655KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
世紀(jì)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
羅鵬,鄭彬彬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1)上周（6/22-6/26）大消費板塊全線下跌。食品飲料、家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、美容護理周漲跌幅分別為-3.32%、-2.39%、-2.25%、-5.40%、-4.27%、-7.08%。食品飲料、家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、美容護理各板塊領(lǐng)漲的個股分別是金字火腿（+14.02%）、TCL智家（+11.68%）、興業(yè)科技（+61.06%）、華凱易佰（+39.23%）、信測標(biāo)準(zhǔn)（+15.66%）、依依股份（+14.41%）；領(lǐng)跌的個股分別是麥趣爾（-15.92%）、民爆光電（-20.83%）、際華集團（-14.79%）、華致酒行（-21.61%）、傳智教育（-16.86%）、水羊股份（-21.54%）。
2)金飾價格回歸合理區(qū)間，頭部黃金零售企業(yè)受益需求修復(fù)。傳統(tǒng)夏季為黃金飾品銷售淡季，今年黃金終端市場逆勢回暖，核心驅(qū)動源于金飾終端價格自年內(nèi)歷史高位出現(xiàn)顯著回落，前期被高金價壓制的婚嫁剛性需求集中釋放。當(dāng)前終端售價已處于年內(nèi)相對低位，價格壓力大幅緩解，消費者購置成本顯著下行。具備婚嫁剛需的消費者認(rèn)可當(dāng)前合理價位，主動進場集中采購三金、五金等成套婚嫁金飾，此前高金價壓抑的婚慶儲備需求充分釋放，成為現(xiàn)階段黃金消費復(fù)蘇的核心支撐。龍頭企業(yè)具備完善的全國線下渠道布局，能夠廣泛承接各層級市場的婚慶客流。目前行業(yè)已充分消化金價回落的悲觀預(yù)期，板塊估值處于低位，婚慶剛需持續(xù)復(fù)蘇將驅(qū)動門店銷售持續(xù)改善。建議關(guān)注渠道壁壘深厚、品牌影響力突出的頭部金飾企業(yè)，本輪金價回落帶來的終端動銷回暖，將推動龍頭企業(yè)實現(xiàn)營收與估值的雙重修復(fù)。
3)歐洲極端高溫催生制冷剛需，白電龍頭有望訂單盈利同步修復(fù)。近期歐洲遭遇數(shù)十年一遇極端高溫，法國全域持續(xù)受強熱浪影響，大范圍區(qū)域氣溫刷新同期歷史同期高點，全域氣象監(jiān)測點位平均氣溫突破歷史紀(jì)錄。極端天氣直接扭轉(zhuǎn)當(dāng)?shù)鼐用駛鹘y(tǒng)消費認(rèn)知，此前歐洲家庭空調(diào)普及程度偏低，居民受環(huán)保理念約束普遍排斥空調(diào)產(chǎn)品，長期屬于小眾改善型消費品。持續(xù)高溫催生全民消暑剛性訴求，空調(diào)采購需求集中釋放，市場現(xiàn)有商品供給難以承接激增訂單，行業(yè)供需格局快速收緊。供需錯配之下空調(diào)終端售價顯著上行，終端市場現(xiàn)貨緊缺、供給不足，海外空調(diào)行業(yè)迎來量價齊升的階段性紅利窗口。國內(nèi)白點龍頭具備完善的產(chǎn)能儲備，同時深耕歐洲海外經(jīng)銷渠道，可充分承接本輪海外爆發(fā)式需求。建議重點關(guān)注海外渠道布局完善、產(chǎn)能儲備充足的白電出口龍頭。歐洲極端氣候帶來的消暑消費紅利具備持續(xù)性，有望實現(xiàn)訂單規(guī)模與盈利水平雙重修復(fù)。
4)風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇、政策效果不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等。
|
|
