>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：煤焦企穩(wěn)回升，多單擇機(jī)加倉(cāng)-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉開(kāi)友 |
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資訊：
盤(pán)面：
焦煤：截至6月29日收盤(pán)，蒙5#主焦煤報(bào)1358元/噸(+0)?；钴S合約報(bào)1294.5元/噸(+46)?；?83.5元/噸(-46)，9-1月差-214元/噸（+15）。
焦炭：截至6月29日收盤(pán)，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1870噸(+0)，第九輪提漲推遲至7月?；钴S合約報(bào)1982.5元/噸(+36.5)?；?138元/噸(-36.5)，9-1月差-43元/噸(+5.5)。
供給：
焦煤：523家礦山開(kāi)工率報(bào)71.21%（+1.59），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)34.36%(-0.28)。
焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.26%(-1.13)，焦企開(kāi)工回落。
需求：
焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.26%(-1.13)，需求回落。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)90.81%(+0.52)，鐵水日均產(chǎn)量242.24萬(wàn)噸(+1.38)。鐵水產(chǎn)量高位持平。
庫(kù)存：
焦煤：523家礦山精煤庫(kù)存報(bào)170.91萬(wàn)噸(-4.05)，洗煤廠精煤庫(kù)存304.73萬(wàn)噸(-25.02)。247家鋼廠庫(kù)存795.35萬(wàn)噸（+13.81)，230家焦企庫(kù)存905.22（-28.21)。港口庫(kù)存288.3萬(wàn)噸(-3)。
焦炭：230家焦企庫(kù)存54.65萬(wàn)噸（+0.2），247家鋼廠庫(kù)存693.24萬(wàn)噸（-9.92），港口庫(kù)存219.25萬(wàn)噸（+4.9）。
結(jié)論：
宏觀：國(guó)際方面，美伊周末再度發(fā)生摩擦，但海峽恢復(fù)通行的狀態(tài)未被打斷，整體仍在可控范圍。國(guó)際原油價(jià)格一度跌破70美元/桶，基本回到戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前的狀態(tài)。從價(jià)格的角度看，當(dāng)下的市場(chǎng)對(duì)于原油供給的恢復(fù)過(guò)于樂(lè)觀，美伊雙方仍有摩擦，霍爾木茲海峽的通行完全恢復(fù)至戰(zhàn)前也尚需時(shí)日。此外，各國(guó)此前釋放的戰(zhàn)略儲(chǔ)備需要補(bǔ)庫(kù)，能源安全引起重視后回增加一部分額外的補(bǔ)庫(kù)需求。因此，原油未來(lái)可能會(huì)基于現(xiàn)實(shí)供給的壓力和補(bǔ)庫(kù)需求而企穩(wěn)回升。當(dāng)然，隨著戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，能源價(jià)格上漲、國(guó)際能源進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)等敘事不再成立，后續(xù)原油和煤炭的聯(lián)系將逐步脫鉤。國(guó)內(nèi)方面，宏觀繼續(xù)維持內(nèi)需弱外需強(qiáng)的格局，工業(yè)增加值小幅回落，固定資產(chǎn)投資完成額擴(kuò)大跌幅，社融走弱，但出口和PPI繼續(xù)維持向上趨勢(shì)。黑色板塊相對(duì)更看重內(nèi)需，宏觀上偏空。
煤焦：礦山產(chǎn)能利用率短暫上行一周后再次下行，主要系產(chǎn)地安監(jiān)增多和事故頻發(fā)所致，短期內(nèi)供給仍難以快速恢復(fù)，此前市場(chǎng)的復(fù)產(chǎn)預(yù)期被打斷。國(guó)產(chǎn)煤和蒙煤價(jià)差本周繼續(xù)維持高位，低硫骨架煤的結(jié)構(gòu)性緊缺延續(xù)。焦炭方面，現(xiàn)貨第九輪提漲計(jì)劃于本周五開(kāi)啟，高爐利潤(rùn)歸零，后續(xù)繼續(xù)提漲阻力加大。焦企產(chǎn)能利用率低位持平，鐵水產(chǎn)量維持高位，供需仍偏緊。
焦煤盤(pán)面在礦難后首個(gè)交易日漲停板附近獲得支撐，企穩(wěn)回升。一方面是情緒帶來(lái)的漲幅已經(jīng)全部抹去，基差甚至高于礦難前，估值偏低；另一方面山西焦煤復(fù)產(chǎn)推遲，短期供給依舊偏緊。焦炭相對(duì)而言不受蒙煤交割壓制，主焦煤緊缺的傳導(dǎo)更為順暢，短期走勢(shì)將繼續(xù)強(qiáng)于焦煤。建議JM09、J09焦多單輕倉(cāng)繼續(xù)持有，擇機(jī)加倉(cāng)，多09煉焦利潤(rùn)繼續(xù)持有。
策略建議：JM09、J09多單輕倉(cāng)持有、擇機(jī)加倉(cāng)，多09煉焦利潤(rùn)繼續(xù)持有。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級(jí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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