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【錳硅硅鐵】基本面偏弱,驅(qū)動不足
　　近期雙硅隨黑色板塊偏弱，市場缺乏更多驅(qū)動，延續(xù)弱現(xiàn)實(shí)定價(jià)。供應(yīng)端，錳硅產(chǎn)量和開工持穩(wěn)為主，硅鐵產(chǎn)量和開工小幅向下，青海、寧夏硅鐵利潤相對可觀，后續(xù)復(fù)產(chǎn)彈性仍壓制盤面;不過陜西7月差別電價(jià)仍是硅鐵潛在擾動，但尚待落地驗(yàn)證。需求端，雙硅直接需求持穩(wěn)，日均鐵水242.95萬噸，環(huán)增0.71萬噸，但鋼材淡季和鋼招定價(jià)下調(diào)使錳硅采購增量有限，硅鐵雖有5月出口3.98萬噸和金屬鎂需求支撐，但近期鎂價(jià)承壓，需求韌性不足。成本端，天津港錳礦澳礦、加蓬礦、南非半碳酸延續(xù)陰跌，錳硅成本支撐走弱;硅鐵端蘭炭前期偏強(qiáng)、電價(jià)預(yù)期提供底部約束。庫存端，錳硅廠庫仍處近五年高位，未形成共同去庫驅(qū)動?？傮w看，雙硅反彈高度仍受供應(yīng)彈性和需求淡季壓制。
　　【焦煤焦炭】第九輪提漲計(jì)劃1號落地,煤焦期貨反彈
　　現(xiàn)貨端:第九輪提漲計(jì)劃1號落地，鋼焦博弈加劇，煉焦煤競拍情緒依然較弱，港口貿(mào)易準(zhǔn)一濕熄焦1750 (+10),準(zhǔn)一干熄焦1960 (+10)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1713.8 (-1.9)﹔蒙煤方面，口岸貿(mào)易企業(yè)報(bào)價(jià)提高，下游企業(yè)觀望為主，采購較為謹(jǐn)慎，市場成交情況一般，甘其毛都口岸庫存相對高位，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1150（(+12)，蒙5精煤1358(-)，河北唐山:蒙5精煤1570(-)。期貨端:商品指數(shù)也反彈，煤焦反彈，各種小作文頻傳，暫時視為估值到位后的盤面自發(fā)反彈，相對應(yīng)的小作文只是反彈后市場找的理由，蒙古罷工的消息暫時看影響有限，市場也早就知道了?；久鎭砜矗捌谙掠螕?dān)心焦煤短缺，積極補(bǔ)庫，帶動煤價(jià)大幅上漲。不過隨著原料煤價(jià)格來到高位，鋼材價(jià)格又持續(xù)走弱，加上庫存數(shù)據(jù)顯示煉焦煤并沒有出現(xiàn)劇烈去庫，尤其是口岸蒙煤庫存和港口海運(yùn)煤庫存還在高位難以去化，市場恐高情緒開始發(fā)酵，現(xiàn)貨高位開始承壓。具體到行情上，現(xiàn)貨緊張持續(xù)，但盤面高點(diǎn)可能兌現(xiàn)后，資金繼續(xù)做多意愿減弱，加上焦煤交割問題，盤面震蕩走弱。合約底部關(guān)注焦煤07最后的交割定價(jià)，理論上焦煤09臨近交割月后價(jià)格大概率會低于07(受礦難影響最大，可能在1200以下)，所以中長期焦煤09可能還沒有見底。短期則考慮焦煤07在1200附近有企穩(wěn)跡象，若按唐山鋼廠蒙5接收價(jià)倒算多頭愿意接貨的價(jià)格在1675-430=1245以下，考慮混煤和運(yùn)費(fèi)影響，焦煤07在1170-1200附近暫時有支撐。焦炭情況類似,受鋼價(jià)走弱影響，市場預(yù)期9輪提漲后現(xiàn)貨見頂，期貨提前交易3-4輪提降，短期問題在于基差過大后會不會突然反彈修復(fù)。周一接著商品指數(shù)的反彈，第九輪提漲落地的消息，煤焦也跟隨反彈，不確定反彈持續(xù)性，依然是建議抓住反彈機(jī)會不空。
　　【鐵礦石】等待反彈后給定的機(jī)會
　　庫存對于鐵礦石的長期壓制在波下跌中得以體現(xiàn)，目前普氏的價(jià)格大約是在我們預(yù)期的年內(nèi)均值左右。鋼材市場逐步步入淡季，熱卷和螺紋的表需出現(xiàn)較大幅度下滑，明顯低于近年同期，未來一段持續(xù)性的季節(jié)性走弱趨勢或?qū)愉摬膬r(jià)格進(jìn)一步走弱，從而進(jìn)一步壓制鐵礦價(jià)格，因此對于鐵礦石價(jià)格的判斷仍然是以偏弱為主，但要注意市場近期再次傳出中礦對FMG限制開證的問題，中礦的進(jìn)一步動作帶動的盤面反彈或?qū)⑹歉玫淖隹瘴恢谩?br>