>> 銀河期貨-金融衍生品日報-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財經(jīng)要聞
1.國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取人工智能發(fā)展情況匯報。會議指出，要深刻把握人工智能演進(jìn)趨勢，完善支持政策和治理體系，牢牢掌握發(fā)展主動權(quán)。要加力推進(jìn)人工智能創(chuàng)新突破，加快關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)和超大規(guī)模智算集群建設(shè)，強(qiáng)化高質(zhì)量數(shù)據(jù)供給，加強(qiáng)人才、資金等要素保障，支持企業(yè)開展基礎(chǔ)研究和前沿探索。
2.李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究當(dāng)前外貿(mào)形勢和貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)有關(guān)工作。會議指出，要保持外貿(mào)發(fā)展良好勢頭，加大信貸、信保等支持，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)進(jìn)口，完善貿(mào)易支撐體系，打造公共服務(wù)平臺，推動進(jìn)出口平衡發(fā)展。
3.數(shù)據(jù)顯示，周一南向資金凈賣出103.39億港元。
4.央行公告稱，6月29日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1575億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%。同時，開展了3000億元隔夜逆回購操作。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4765億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠190億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指表現(xiàn)分化，至收盤，上證50指數(shù)漲2.89%，滬深300指數(shù)漲1.21%，中證500指數(shù)漲1.35%，中證1000指數(shù)跌0.04%，全市場成交額為3.54萬億元。
開盤后市場出現(xiàn)分化，科創(chuàng)50指數(shù)快速上漲，微小盤股持續(xù)下跌，股指早盤震蕩，午后科創(chuàng)50指數(shù)再度領(lǐng)漲市場，各指數(shù)紛紛走強(qiáng)，至收盤多數(shù)上漲。兩市個股漲少跌多，2469家上漲，2933家下跌。醫(yī)藥、半導(dǎo)體等板塊領(lǐng)漲市場，玻纖、非金屬材料、PCB等板塊跌幅居前。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤，主力合約IM2609跌0.19%，IC2609漲0.9%，IF2609漲0.95%，IH2609漲2.29%。各品種貼水再度擴(kuò)大。IM、IC、IF和IH成交分別變化+0.7%、-7%、-17.5%和+0.5%；持倉分別變化+0.8%、-0.2%、-1.9%和+0.2%。
資金青睞大盤股。周一早盤再度出現(xiàn)“周末高熱度板塊沖高回落”的內(nèi)卷式行情，半導(dǎo)體設(shè)備快速走高后震蕩回落，科創(chuàng)50指數(shù)受之影響大幅波動。而市場走弱的同時，生物醫(yī)藥大幅反彈，微小盤股大幅回落后收復(fù)失地。早盤震蕩之后，受益于存儲擴(kuò)產(chǎn)的半導(dǎo)體設(shè)備午后再度走強(qiáng)，帶動市場整體回暖。值得注意的是，大盤股集中的上證50指數(shù)在股指期貨四大寬基中漲幅第一，科技醫(yī)藥的大型公司和保險銀行股走穩(wěn)使其表現(xiàn)突破，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)受累于光模塊板塊一度走弱。分化的表現(xiàn)仍在繼續(xù)，市場成交保持高位，因此股指仍將保持震蕩偏強(qiáng)。
國債期貨：周一國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.12%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.03%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率普降，中短端表現(xiàn)更顯強(qiáng)勢。TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.2188%、1.2394%、1.3536%、1.2799%。
央行隔夜逆回購首秀，操作規(guī)模3000億元，且類似MLF，官方并未公布中標(biāo)利率。不過，市場傳言隔夜OMO利率為1.25%，低于此前普遍預(yù)期的1.30%或1.35%，加之資金面本身也在繼續(xù)轉(zhuǎn)松，隔夜已回落至1.35%附近，周一債市延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，期債盤面收盤普漲，中短端優(yōu)于長端。
隔夜OMO利率低于預(yù)期的傳言點燃市場做多情緒，央行加強(qiáng)短端流動性精細(xì)化管理，熨平季節(jié)性波動，對債市而言較為友好。但一方面官方并沒有披露中標(biāo)利率表明當(dāng)前7天期OMO作為政策利率的定位仍然未變，結(jié)合央行一季度貨政報告中“將引導(dǎo)隔夜利率在政策利率水平附近運行”的表述，我們認(rèn)為跨季后隔夜資金重回1.30%下方并非監(jiān)管所樂見。另一方面，隔夜OMO是否常態(tài)化操作同樣關(guān)鍵，目前來看可能僅在特定時點短暫啟用，其隱含的“降息”意義或也難以持續(xù)。
近期債市表現(xiàn)持續(xù)偏強(qiáng)，央行呵護(hù)季末銀行間市場流動性，資金面出現(xiàn)邊際改善是主要驅(qū)動。但我們認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“K”型修復(fù)特征較為明顯，貨幣供給增速大于實體融資需求，權(quán)益市場估值不低且結(jié)構(gòu)較為分化等因素對債市多頭情緒的支撐同樣關(guān)鍵。
此前我們建議短線逢高試空TS合約的持倉體感較差。不過站在當(dāng)下時點，我們依舊認(rèn)為對跨季后的資金價格邊際變化或需多一分謹(jǐn)慎，潛在的預(yù)期差與機(jī)構(gòu)行為反轉(zhuǎn)是值得博弈的交易點。與此同時，我們對債市中期走勢偏樂觀，后續(xù)盤面出現(xiàn)較大調(diào)整時，擇機(jī)布局一定T、TL合約多單仍是合理選項。
交易策略：股指期貨，震蕩反彈，逢低做多；短線逢高試空TS合約，盤面調(diào)整較大時擇機(jī)布局一定T、TL合約多單
風(fēng)險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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