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公司公告2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告：
　　1）公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告：26H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)31億到34億，同比增長(zhǎng)69.3%到85.7%。預(yù)計(jì)扣非歸母凈利30.4億到33.4億，同比增長(zhǎng)72.2%到89.2%。業(yè)績(jī)?cè)龇@著，持續(xù)兌現(xiàn)盈利彈性。
　　2）根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，我們測(cè)算26Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.2-20.2億，同比增長(zhǎng)77%-108%；扣非歸母凈利為17.0-20.0億，同比增長(zhǎng)78%-109%。
　　根據(jù)公司公告，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于行業(yè)持續(xù)落實(shí)反內(nèi)卷相關(guān)舉措，競(jìng)爭(zhēng)秩序逐步改善，終端價(jià)格合理修復(fù)，推動(dòng)行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境邊際向好；同時(shí)，近年來(lái)圓通全面推進(jìn)人工智能轉(zhuǎn)型，推動(dòng)AI應(yīng)用與組織管理、業(yè)務(wù)場(chǎng)景的深度融合，多維度提升全鏈路運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)市場(chǎng)拓展能力，品牌價(jià)值和溢價(jià)顯著增強(qiáng)，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。
　　經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)及單票情況：反內(nèi)卷業(yè)績(jī)彈性凸顯。
　　1-5月行業(yè)快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成828.7億件，同比增長(zhǎng)5.2%。
　　1-5月圓通累計(jì)完成快遞量134.3億件，同比+9.7%，高于行業(yè)增速；其中4-5月累計(jì)完成快遞量57.8億件，同比+6%。
　　參考1-5月件量增速，我們測(cè)算Q2實(shí)現(xiàn)單票歸母凈利0.216元，環(huán)比提升約0.04元，同比提升0.096元；單票扣非歸母凈利0.213元，環(huán)比提升約0.04元，同比提升0.095元。
　　我們測(cè)算26H1實(shí)現(xiàn)單票歸母凈利0.20元，同比提升0.076元；單票扣非歸母凈利0.196元，同比提升0.077元。
　　投資建議：我們繼續(xù)強(qiáng)推快遞板塊，關(guān)注二季度業(yè)績(jī)布局機(jī)會(huì)。Q1快遞企業(yè)已整體超預(yù)期，圓通Q2業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，反內(nèi)卷業(yè)績(jī)彈性持續(xù)兌現(xiàn)。當(dāng)前板塊調(diào)整后，估值具備配置性價(jià)比，行業(yè)整體反內(nèi)卷趨勢(shì)未變，公司有望享受價(jià)格彈性及龍頭市占率提升。1）盈利預(yù)測(cè)：基于當(dāng)前業(yè)績(jī)表現(xiàn)及行業(yè)反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)，我們維持2026-28年盈利預(yù)測(cè)為歸母凈利為65.3、75.0億、83.1億，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.91、2.19及2.43元，對(duì)應(yīng)PE分別為8、7及6倍。2）目標(biāo)價(jià)：結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，我們給予圓通2026年凈利潤(rùn)13倍PE，對(duì)應(yīng)849億市值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)24.8元，較現(xiàn)價(jià)約58%空間，強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期，業(yè)務(wù)量增速顯著低于預(yù)期。